>> 國盛證券-房地產(chǎn)行業(yè)C-REITs周報：一季報業(yè)績多數(shù)承壓，二級行情震蕩回調(diào)-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大?。?/td>
| 3341KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)下跌1.43%。截至4.25，本周（4.19-4.25，下同）中證REITs（（收盤）指數(shù)下跌1.83%，收于847點；中證REITs全收益指數(shù)下跌1.43%，收于1058.9點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（申萬）指數(shù)分別上漲0.38%/上漲2.74%/下跌0.11%/下跌1.31%/上漲1.35%/下跌0.37%。其中恒生指數(shù)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行靠后。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為9.41%。截至4.25，本年中證REITs（收盤）指數(shù)漲幅為7.27%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為9.41%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（（申萬）指數(shù)分別下跌3.76%/上漲9.58%/下跌0.15%/下跌4.45%/上漲3.45%/下跌4.59%。其中恒生指數(shù)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第2。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場整體回調(diào)；其中僅消費基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，能源基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)板塊REITs回調(diào)幅度較大。截至4.25，已上市REITs總市值約1895.1億元，平均單只REIT市值約29億元。本周已上市REITs中19支上漲、46支下跌，周均漲幅為-0.98%；其中中金重慶兩江產(chǎn)業(yè)園REIT、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場REIT漲幅靠前，華夏合肥高新REIT回調(diào)幅度較大。板塊來看，本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊二級市場漲幅分別為-0.69%/-1.73%/-1.43%/-0.31%/-1.93%/-1.03%/0.34%/-0.47%。
本周倉儲物流板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量210萬股，日均換手率0.8%。分項目來看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是南方順豐物流REIT（（8.5%）、華泰紫金南京建鄴產(chǎn)業(yè)園REIT（（2%）、嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT（1.8%）。分板塊來看，本周倉儲物流板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊換手率分別為1.5%/0.7%/0.8%/0.6%/0.7%/0.9%/0.6%/0.6%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是華夏中國交建REIT（（11.6%）、平安廣州廣河REIT（（10.9%）、中金安徽交控REIT（（8.9%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是嘉實中國電建清潔能源REIT（（1.8）、華夏北京保障房REIT（1.7）、華夏首創(chuàng)奧特萊斯REIT（1.7）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境及宏觀面不斷修復(fù)下REITs市場投資機(jī)會，而介于REITs已走過2024年的估值修復(fù)，擇時或是當(dāng)前二級投資的關(guān)鍵。當(dāng)下弱周期資產(chǎn)在避險情緒下受關(guān)注度仍較高，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價格與P/NAV綜合挑選個券。其次，強(qiáng)周期板塊建議關(guān)注政策主題下的彈性及項目管理能力，部分高能級城市消費、倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園及高速等在出現(xiàn)復(fù)蘇跡象后具備投資吸引力。
風(fēng)險提示：政策出臺速度和執(zhí)行力度不及預(yù)期、基礎(chǔ)設(shè)施項目運營風(fēng)險、測算誤差風(fēng)險。
|
|
