>> 五礦期貨-生豬周報：觀望或短線-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 4085KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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周度評估及策略推薦
◆現(xiàn)貨端：需求表現(xiàn)一般，隨著二次育肥熱情下降，上周豬價從高位略有回落，但二育的基本支撐仍在，價格震蕩為主，周內體重繼續(xù)增加，肥標差小幅回落；具體看，河南均價周落0.1元至15.06元/公斤，周內最低15元/公斤，四川均價周落0.14元至14.56元/公斤，周內最低14.56元/公斤，廣東均價周漲0.48元至15.84元/公斤；主線矛盾不突出，未來豬價或仍頻繁震蕩為主，下方受二育托底，上方因供應充裕和需求疲軟的制約承壓，階段性留意節(jié)日備貨以及二育入場的影響。
◆供應端：3月官方母豬存欄4039萬頭，環(huán)比小幅回落0.7%，仍比正常母豬量多3.6%，去年以來母豬產(chǎn)能延續(xù)增加，或導致25年基本面弱于24年；仔豬端，考慮配種和存活率的季節(jié)性恢復，由仔豬數(shù)據(jù)推導得到的理論出欄量或在25年三季度前或延續(xù)偏大格局，當中要留意出欄節(jié)奏以及市場情緒變化對供應端的影響；從近端數(shù)據(jù)看，屠宰需求緩慢恢復，但因供應積壓疊加二育和壓欄分流，體重明顯積累，側面印證標豬供應量依舊偏大，只是結構性問題仍存，如肥-標價差偏高，散戶二育欄位偏低、凍品庫存偏低等問題，或階段性支撐壓欄情緒。
◆需求端：整體消費環(huán)境偏弱，且消費習慣改變不利豬肉消費，同比看豬肉消費逐年回落，但環(huán)比看需要留意節(jié)日消費對豬價的脈沖影響。
◆小結：現(xiàn)貨短期波動有限，但體重增加背景下壓力向后積累，盤面部分反應了市場看跌未來的預期，但貼水格局下往下空間也受到限制；震蕩思路下，建議更多關注因惜售、二育和備貨等脈沖情緒導致期現(xiàn)貨反彈后的短空，矛盾深度積累前觀望或短線為主。
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