>> 開源證券-北方華創(chuàng)(002371)公司信息更新報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，平臺化拓展戰(zhàn)略加速-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳,陳瑜熙 |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績穩(wěn)健增長，新品擴容+成熟產(chǎn)品市占提升，維持“買入”評級
公司2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入298.4億元，yoy+35.14%，實現(xiàn)歸母凈利潤56.2億元，yoy+44.2%。2025Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.1億元，yoy+37.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.8億元，yoy+38.8%，繼續(xù)保持中高速增長；實現(xiàn)毛利率43.0%，qoq+3.1pct，季末合同負債57.5億元，環(huán)比略微下滑。
公司集成電路裝備領域電容耦合等離子體刻蝕設備（CCP）、原子層沉積設備（ALD）、高端單片清洗機等多款新產(chǎn)品實現(xiàn)關鍵技術突破，工藝覆蓋度顯著增長，多款成熟產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升，同時規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)，成本費用率穩(wěn)步下降。因此，我們上調(diào)公司2025/2026年營收與凈利潤預測，并新增2027年盈利預測，預計公司2025-2027年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入394/488/590億元（2025/2026年前值為392/485億元），實現(xiàn)歸母凈利潤78/99/120億元（2025/2026前值為77/98億元），以4月25日收盤價計算，對應2025-2027年PE分別為31/25/20倍，維持“買入”評級。
集成電路設備工藝覆蓋率與市占率穩(wěn)步提升，產(chǎn)品矩陣完整性持續(xù)加強
（1）刻蝕：公司已形成了ICP、CCP、Bevel刻蝕設備、高選擇性刻蝕設備和干法去膠設備的全系列產(chǎn)品布局。2024年公司刻蝕設備收入超80億元，在ICP各技術節(jié)點和CCP更高深寬比刻蝕工藝瓶頸取得突破，同時雙大馬士革CCP刻蝕機實現(xiàn)量產(chǎn)。
?。?）薄膜沉積：已形成了PVD、CVD、ALD、EPI和ECP設備的全系列布局。2024年公司薄膜沉積設備收入超100億元，HDPCVD設備等多款高端裝備實現(xiàn)客戶端量產(chǎn)，并成功開發(fā)高介電常數(shù)ALD設備。
?。?）其他：公司熱處理和濕法設備2024年分別實現(xiàn)超20億與超10億收入，疊式清洗機等關鍵裝備在邏輯、存儲芯片及先進封裝領域?qū)崿F(xiàn)技術突破。同時，公司也在3月宣布進軍離子注入設備市場，并在4月發(fā)布公告宣布計劃通過協(xié)議受讓等方式實現(xiàn)對芯源微的控制，有望進一步拓展涂膠顯影設備，空間進一步拓寬。
風險提示：行業(yè)景氣度復蘇不及預期、產(chǎn)品研發(fā)不及預期、行業(yè)競爭格局加劇。
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