>> 方正證券-萊斯信息(688631)公司點評報告：業(yè)績短暫承壓，全國低空市場拓展前景可期-250425
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
大?。?/td>
| 606KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖,劉明洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年度報告及2025年一季報，2024年全年公司實現(xiàn)營收16.10億元(-3.94%)，歸母凈利潤1.29億元(-2.31%)；2024Q4公司實現(xiàn)營收6.92億元(-2.41%)，歸母凈利潤1.13億元(-5.47%)；2025Q1公司實現(xiàn)營收1.09億元(-55.53%)，歸母凈利潤-0.15億元，虧損同比收窄。
受城市治理業(yè)務減少及確收進度影響業(yè)績短暫承壓，研發(fā)投入持續(xù)增加。2024年全年，受城市治理業(yè)務減少及應收賬款壞賬計提金額增加等影響，公司業(yè)績短暫承壓，分板塊來看，民航空中交通管理實現(xiàn)營收6.26億元(+13.68%)；城市道路交通管理實現(xiàn)營收6.71億元(+33.47%)；城市治理實現(xiàn)營收2.69億元(-47.31%)；企業(yè)級信息化及其他實現(xiàn)營收0.4億元(-63.06%)。2025年第一季度，受城市道路交通管理領域銷售收入減少及確收進度等影響，公司營收同比下滑，但虧損同比收窄。2024/2025Q1，公司研發(fā)費用為1.46億元/0.4億元(+12.31%/18.99%)，研發(fā)費用率為9.04%/ 36.81%(+1.37pct/23.05pct)，目前公司在研項目達24項，預計投入金額為3.9億元，研發(fā)投入持續(xù)加大。
低空經(jīng)濟：落地江蘇省級平臺，全國市場開拓可期。報告期內(nèi)，公司落地國內(nèi)首個省級低空平臺標桿—江蘇省低空服務管理平臺，也是首個實現(xiàn)軍民地三方協(xié)同的標桿，開創(chuàng)了省級低空飛行服務平臺的建設先河，為后續(xù)市場開拓立下典范。同時公司加速市場拓展，依托“天牧”系列產(chǎn)品及整體解決方案，為北京、上海、重慶、江蘇、南京等20余個省、市地區(qū)謀劃低空發(fā)展總體方案，并在部分地區(qū)取得階段性成果。公司“天牧”系列等低空產(chǎn)品集成空域劃設工具、飛行計劃一站式審批報備、運行全過程管理、仿真試驗為一體。未來，公司將開展管服平臺與防控平臺的產(chǎn)品融合研發(fā)、起降場管理平臺和運營人運營服務平臺的研制，推進低空飛行服務保障體系建設和平臺產(chǎn)品升級，為不同應用場景提供以平臺“大腦”為核心，從空域規(guī)劃、飛行服務、有人/無人協(xié)同到運營管理的系統(tǒng)性整體解決方案，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，維持技術優(yōu)勢。
民航空管：核心項目持續(xù)落地，深度受益空管行業(yè)高需求&系統(tǒng)國產(chǎn)化機遇。報告期內(nèi)，公司搶占民航“8+N”建設先機，成功攬獲全國新建大型區(qū)管的首批次全部主用兩地項目(呼和浩特、哈爾濱)；實現(xiàn)自動化產(chǎn)品七大區(qū)域全覆蓋，在西安、珠海等地塔臺自動化產(chǎn)品全面滲透；積極開拓新產(chǎn)品，落實首個地區(qū)級航管系統(tǒng)項目-東北地區(qū)航管信息自動化處理系統(tǒng)；完成新型空管自動化系統(tǒng)信創(chuàng)平臺測試，并在部分用戶現(xiàn)場試用；泊位引導產(chǎn)品首度實現(xiàn)在廣西南寧等省會機場落地，創(chuàng)造泊位產(chǎn)品的最大臺套采購記錄；落實淮安、連云港等中小機場航班運行整體解決方案，及遠程塔臺空管工程項目。2024年航空運行需求進一步擴大，機場建設需求旺盛，對空管系統(tǒng)自主可控的不斷提高，首批管制能力提升工程項目已經(jīng)全面開工，空管系統(tǒng)建設持續(xù)加速。根據(jù)國家規(guī)劃，2025年我國空管系統(tǒng)新增裝備國產(chǎn)化率提升至80%，國產(chǎn)空管產(chǎn)品市場規(guī)模有望達到69.12億元，市場需求及國產(chǎn)化率持續(xù)提升，公司有望深度受益。
城市交管：持續(xù)布局車路云一體化，信控產(chǎn)品市場拓展順利。報告期內(nèi)，公司發(fā)布“智核”超融合終端助力“車路云一體化”路側(cè)升級換代，完成邊緣感知計算設備、云控平臺等產(chǎn)品研制，設備已實現(xiàn)樣機研制及小批量試制。核心信控產(chǎn)品拓展新疆伊寧、四川樂山、廣東梅州、寧夏銀川等10余個空白區(qū)域市場，完成開放式信控系統(tǒng)研制，實現(xiàn)29個品牌、16個城市接入和應用。持續(xù)打造重大項目標桿，成功落實山西、河北等交通運輸新項目。
盈利預測：公司低空領域中標江蘇省級平臺項目，全國推廣預期充足，民航領域有望隨國家持續(xù)投入及國產(chǎn)化浪潮受益。預計公司2025-2027年收入為17.39/19.3/21.53億元；歸母凈利潤為1.67/2.34/2.94億元；PE為77/55/44X，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，行業(yè)競爭加劇風險，業(yè)績季節(jié)性波動風險等。
|
|
