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本周熱點(diǎn)：本周，寵物龍頭公司均發(fā)布了24年年報(bào)及25年一季報(bào)，可以看到，寵物龍頭公司業(yè)績均增長較好，國內(nèi)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，自主品牌收入快速增長，品牌國產(chǎn)替代及高端化趨勢明顯。2024年乖寶寵物/中寵股份/佩蒂股份營收同比分別增長21.22%/19.15%/17.56%，歸母凈利潤增長分別是45.68%/68.89%/1743%，2025Q1年乖寶寵物/中寵股份/佩蒂股份營收同比分別增長34.82%/25.41%/-14.4%，歸母凈利潤增長分別是37.68%/62.13%/-46.7%。其中2024年中寵股份國內(nèi)業(yè)務(wù)增長30.26%，占比31.67%（ +2.7pcts），乖寶寵物國內(nèi)業(yè)務(wù)增長24%，占比67.71%（ +1.54pcts），乖寶寵物自有品牌收入35.45億元，同比增長29%，占比67.6%（ +4.2pcts），國內(nèi)寵物自主品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)亮眼。
　　同時(shí)，寵物營銷界發(fā)布3月數(shù)據(jù)：抖音作為新內(nèi)容平臺，銷量、銷售額數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)同比增長，看好頭部國產(chǎn)品牌中長期成長空間。根據(jù)寵物營銷界數(shù)據(jù)，抖音2025年3月情況如下：銷售額達(dá)到8.18億，同比+24.32%，銷售量1800.4萬，同比+34.12%；客單價(jià)下降6.27%，關(guān)聯(lián)商品數(shù)增長2.7%，關(guān)聯(lián)品牌數(shù)增長0.43%，關(guān)聯(lián)小店數(shù)增長29.94%，關(guān)聯(lián)達(dá)人數(shù)增長34.65%。其中銷售額前五品牌情況：1）抖音狗主糧：麥富迪、伯納天純、明亮與狗、比樂、鮮糧說，2）抖音貓主糧：麥富迪、弗列加特、衛(wèi)仕、喵梵思、藍(lán)氏。淘寶2025年3月情況如下：1）淘寶貓主糧：銷量環(huán)比上升了29.30%，同比下降了21.25%；銷售額環(huán)比上升了35.34%，同比下降了21.37%。2）淘寶狗主糧：銷量環(huán)比上升33.78%，同比下降了17.79%；銷售額環(huán)比上升36.26%，同比下降12.56%，抖音新內(nèi)容平臺增長較好。
　　生豬養(yǎng)殖：本周全國瘦肉型肉豬出欄價(jià)14.81元/kg，較上周下降0.3%。當(dāng)前估值仍位于相對低位，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長標(biāo)的，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、新五豐、京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧等。
　　家禽養(yǎng)殖：白羽雞方面，本周毛雞價(jià)格7.47元/公斤，較上周下降0.4%；本周主產(chǎn)區(qū)雞產(chǎn)品平均價(jià)8.9元/公斤，較上周下降0.6%。本周肉雞苗價(jià)格2.85元/只，較上周下跌4%。白雞磨底已久，關(guān)注情緒修復(fù)后的雞價(jià)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，黃雞產(chǎn)能持續(xù)調(diào)整，建議關(guān)注季節(jié)性價(jià)格彈性機(jī)會，關(guān)注立華股份。
　　種植與農(nóng)產(chǎn)品：轉(zhuǎn)基因品種審定落地，公示期后將正式進(jìn)入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實(shí)際成交價(jià)格、利潤分配和新季擴(kuò)繁制種等逐步確認(rèn)行業(yè)公司成長性和兌現(xiàn)時(shí)間，板塊投資潛力十分值得期待。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動加劇，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)對中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗方面關(guān)注后續(xù)季度景氣回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。