>> 國泰君安期貨-全國碳市場：盈余企業(yè)賣出節(jié)點(diǎn)越后移，CEA價格底部或?qū)⒃降?250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
782KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐惠珽 |
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本周價格走勢：CEA延續(xù)跌勢，CCER溢價走闊
本周，全國碳市場綜合價格加速下跌，收盤價75.76元/噸，周環(huán)比-5.75%，年同比-26.03%。分年份看，碳配額21環(huán)比上周下跌3.8%，碳配額22、23環(huán)比上周下跌5%，碳配額19-20補(bǔ)跌近9%。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價100.50元/噸，周環(huán)比-0.71%。
全國碳市場周度總成交量約161萬噸，環(huán)比上周增長8%，發(fā)電行業(yè)配額預(yù)分配已完成，市場成交熱度回升；其中，掛牌協(xié)議成交約72萬噸，在周度總成交量中所占比例降至45%（下滑2個百分點(diǎn)）。分年份看，碳配額23成交熱度仍然最高，約占周總成交量比例升至99%（增加6個百分點(diǎn)）。全國溫室氣體自愿減排交易市場周度總成交量約8萬噸，周環(huán)比增長23%。
全國碳市場周度成交均價77.71元/噸，周環(huán)比下滑6.17%，掛牌協(xié)議成交價與大宗協(xié)議成交均價雙雙走弱；全國溫室氣體自愿減排交易市場周度成交均100.42元/噸，周環(huán)比上漲0.24%，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出31.29%。
核心觀點(diǎn)：盈余企業(yè)賣出節(jié)點(diǎn)越后移，CEA價格底部或?qū)⒃降?br> 1、2025年剩余40%強(qiáng)制流通配額只能滿足部分市場需求，約0.4~0.5億噸市場需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足。
2、新納入行業(yè)2024年度履約不設(shè)配額缺口，全國碳市場缺口略有下調(diào)，但對供需平衡影響有限；擴(kuò)圍方案帶來短期情緒利空，或加速強(qiáng)制流通配額釋放，綜合價格短期支撐位76元/噸附近。
3、強(qiáng)制流通配額耗盡節(jié)點(diǎn)延后，上漲動能或出現(xiàn)在三季度末、四季度初；若盈余企業(yè)賣出節(jié)點(diǎn)繼續(xù)后移，價格底部越低，反彈高度越有限。
推薦策略
建議缺口企業(yè)暫時觀望，等待價格跌至合適位置再采購。
風(fēng)險點(diǎn)
1、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢；2、企業(yè)不看好未來市場選擇全部拋售變現(xiàn)；3、企業(yè)2023年度、2024年度未足額履約；5、未考慮跨行業(yè)回購配額規(guī)避結(jié)轉(zhuǎn)。
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