>> 華安證券-東方電子(000682)業(yè)績穩(wěn)健增長，新興業(yè)務多點突破-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張志邦,鄭洋 |
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業(yè)績
公司發(fā)布2024年年度報告，2024年實現(xiàn)營收75.45億元，同比增長16.47%；歸母凈利潤6.84億元，同比增長26.34%；扣非歸母凈利6.48億元，同比增長37.69%。毛利率為33.71%，同比提升0.01Pct。2024Q4，實現(xiàn)營收29.14億元，同比增長22.52%；歸母凈利潤2.63億元，同比增長33.50%；扣非歸母凈利2.60億元，同比增長79.01%。毛利率為35.18%，同比提升0.19Pct。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，新興業(yè)務多點開花
?。?）智能配用電業(yè)務，營收43.24億元，同比增長17.06%，毛利率32.57%，同比提升0.35Pct。威思頓智能電表業(yè)務在國網(wǎng)、南網(wǎng)集招中標額分別達7.75億元和超5億元，運維及總包業(yè)務合同額突破3億元。
（2）調(diào)度及云化業(yè)務，營收12.90億元，同比增長17.11%，毛利率37.70%，同比下降1.70Pct。在南網(wǎng)市場地位鞏固，中標多個地調(diào)及軟件框架項目；海頤軟件中標廣東電網(wǎng)項目超億元。
?。?）輸變電自動化業(yè)務，營收8.57億元，同比增長37.50%，毛利率38.35%，同比提升0.42Pct。國網(wǎng)集招保護監(jiān)控全中標，金額合計1.77億元。
?。?）綜合能源及虛擬電廠業(yè)務，營收2.20億元，同比增長12.43%，毛利率32.79%，同比提升2.87Pct。中標冀北綜合能源、山東能源等多個虛擬電廠項目，煙臺市數(shù)字化虛擬電廠已入市運營。
?。?）新能源及儲能業(yè)務，營收2.96億元，同比下降13.90%，毛利率25.66%，同比提升2.42Pct。取得多個關(guān)鍵項目突破。
?。?）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造業(yè)務，營收4.48億元，同比增長12.38%，毛利率22.68%，同比下降1.12Pct。中標多個自動化流水線項目，實現(xiàn)南網(wǎng)四線一庫業(yè)務突破。
海外業(yè)務穩(wěn)步拓展，本地化策略初見成效
沙特市場本地化生產(chǎn)線投運，簽訂合同近1.7億元。中標尼加拉瓜國調(diào)中心項目，實現(xiàn)又一個海外國家級主站項目突破。環(huán)網(wǎng)柜產(chǎn)品成功進入比利時市場。烏茲別克斯坦本地化項目取得進展，簽訂合同5000萬元。威思頓中標馬爾代夫AMI智能計量系統(tǒng)總包項目，合同額過1億元；中標馬爾代夫光伏微電網(wǎng)項目，合同額2853萬元。
投資建議
我們預計25-27年收入分別為89.21/106.13/126.14億元（前值為97.98/118.95/-億元）；歸母凈利潤分別為8.52/10.23/12.25億元（前值為8.48/10.20/-億元），對應PE分別15.9/13.2/11.0倍，維持“買入”評級。
風險提示
電網(wǎng)投資力度不及預期；市場競爭風險；境外業(yè)務經(jīng)營風險。
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