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>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)大煉化周報(bào):對(duì)關(guān)稅擔(dān)憂仍存,煉化下游需求-250427
上傳日期:   2025/4/27 大小:   3271KB
格式:   pdf  共23頁(yè) 來(lái)源:   信達(dá)證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   左前明,劉奕麟
行業(yè)名稱:   石油
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國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差跟蹤:截至4月25日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為2303.99元/噸,環(huán)比變化-22.98元/噸(-0.99%);國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差為945.20元/噸,環(huán)比變化+15.16元/噸(+1.63%)。截至4月25日當(dāng)周,布倫特原油周均價(jià)為66.54美元/桶,環(huán)比變化+1.39%。
  【煉油板塊】本周特朗普加大對(duì)伊朗能源出口施壓力度,疊加歐佩克產(chǎn)油國(guó)補(bǔ)償性減產(chǎn)計(jì)劃,供應(yīng)擔(dān)憂加劇,而美伊?xí)勏鄬?duì)積極,對(duì)伊朗石油供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解,此外,特朗普表示考慮解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒打壓,加之歐佩克+成員國(guó)提議在6月加快增產(chǎn),EIA原油庫(kù)存增加,在利好和利空多因素作用下,油價(jià)震蕩運(yùn)行。2025年4月25日布倫特、WTI原油價(jià)格分別為66.87、63.02美元/桶,較2025年4月18日分別+0.61、-0.06美元/桶。成品油方面,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格整體下跌,海外成品油價(jià)格、價(jià)差有所上漲。
  【化工板塊】本周化工品受關(guān)稅影響,產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有跌,疊加成本端震蕩運(yùn)行,產(chǎn)品價(jià)差普遍收窄。聚烯烴方面,本周聚乙烯下游剛需訂單有限,疊加成本端支撐偏弱,市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)弱勢(shì);聚丙烯價(jià)格穩(wěn)中有跌,價(jià)差有所收窄。EVA價(jià)格小幅下跌,價(jià)差收窄。丙烯腈由于終端需求受關(guān)稅政策影響,整體需求偏弱,產(chǎn)品價(jià)格明顯下跌,價(jià)差大幅收窄。本周MMA下游行業(yè)采買(mǎi)多維持剛需,產(chǎn)品價(jià)格支撐偏弱,價(jià)差有所收窄。聚碳酸酯及純苯價(jià)格維穩(wěn),價(jià)差有所收窄。苯乙烯市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)降量,短期供應(yīng)面表現(xiàn)良好,產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲,價(jià)差有所走闊。
  【聚酯板塊】本周關(guān)稅影響仍在,聚酯需求表現(xiàn)仍相對(duì)較弱,長(zhǎng)絲價(jià)格及盈利弱勢(shì)下跌。上游方面,本周國(guó)內(nèi)個(gè)別PX工廠因?yàn)樾б娌患沿?fù)荷稍有下滑,下游開(kāi)工負(fù)荷小幅提升,PX產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有漲。PTA和MEG價(jià)格小幅震蕩。滌綸長(zhǎng)絲方面,本周成本面支撐較為有限,部分長(zhǎng)絲裝置停車,市場(chǎng)整體供應(yīng)量繼續(xù)下滑,但本周關(guān)稅政策的負(fù)面影響仍在持續(xù),下游廠商謹(jǐn)慎情緒加深,海外服裝訂單缺乏,長(zhǎng)絲價(jià)格弱勢(shì)下跌。
  6大煉化公司漲跌幅:截止2025年4月25日,6家民營(yíng)大煉化公司近一周股價(jià)漲跌幅為榮盛石化(+2.24%)、恒力石化(+1.71%)、東方盛虹(+7.59%)、恒逸石化(+0.51%)、桐昆股份(+4.04%)、新鳳鳴(+5.93%)。近一月漲跌幅為榮盛石化(-4.20%)、恒力石化(-0.51%)、東方盛虹(-0.92%)、恒逸石化(-2.48%)、桐昆股份(-11.70%)、新鳳鳴(-8.18%)。
  風(fēng)險(xiǎn)因素:(1)大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。(2)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑,導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。(3)地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。(4)PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動(dòng)。
  
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