>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油月報：EIA下調(diào)2025年原油累庫幅度預(yù)期-250410
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
3650KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,胡曉藝 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【原油價格板塊】截至2025年4月9日，布倫特原油、WTI原油、俄羅斯EPSO原油、俄羅斯Urals原油價格分別為65.48、62.35、56.53、65.49美元/桶，近一個月主要油品漲跌幅分別為：布倫特原油（ -5.48% ）、WTI原油（ -5.57% ）、俄羅斯ESPO （ -11.80%）、俄羅斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年4月9日期間不同油品漲跌幅分別為：布倫特原油（-13.76%）、WTI原油（-14.74%）、俄羅斯ESPO（-21.43%）、俄羅斯Urals（-4.41%）。
【原油庫存板塊】根據(jù)2025年3月報，IEA、EIA和OPEC預(yù)測2025年全球原油庫存變化分別為+57.52、+3.11、-138.23萬桶/日，較2025年2月預(yù)測分別+16.58、-38.31、-13.31萬桶/日，其中OPEC對于全球原油需求預(yù)期更為樂觀，EIA下調(diào)2025年原油供給端增量，主要基于對OPEC維持減產(chǎn)的預(yù)期，三大機構(gòu)預(yù)測2025年庫存變化平均為-25.87萬桶/日，較2025年2月預(yù)測均值-11.68萬桶/日。EIA和OPEC預(yù)測2026年全球原油庫存變化分別為+46.74、-161.76萬桶/日，兩機構(gòu)預(yù)測2026年庫存變化平均為-57.51萬桶/日。對于2025Q1，IEA、EIA和OPEC預(yù)測全球原油庫存或?qū)⒎謩e為+82.05、-49.27、-56.39萬桶/日，三大機構(gòu)預(yù)測庫存變化平均為7.87萬桶/日，較2025年2月預(yù)測平均庫存變化分別為+42.88、+7.13、+19.60萬桶/日。
【原油供給板塊】IEA、EIA、OPEC在2025年3月報中對2025全球原油供給預(yù)測分別為10448.69、10416.72、10381.77萬桶/日，較2024年原油供給分別+147.40、+139.08、+151.77萬桶/日，相較2025年2月預(yù)測分別-4.12、-54.35、-18.74萬桶/日；EIA、OPEC對2026年原油供給預(yù)測量分別為10578.16、10498.24萬桶/日，較2025年原油供給分別+161.45、+116.48萬桶/日。具體來看，2025年3月IEA、EIA、OPEC預(yù)測2025Q1全球原油供給同比增量分別+150.86、+120.55、+144.82萬桶/日，相較2025年2月預(yù)測變化分別+26.67、+8.77、+19.60萬桶/日。
【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC三大機構(gòu)在2025年3月報中對2025全球原油需求預(yù)測分別為10391.17、10413.61、10520.00萬桶/日，較2024年原油需求分別+103.08、+127.38、+150.00萬桶/日，相較2025年2月預(yù)測量分別-8.63、-0.88、+0.00萬桶/日；EIA、OPEC對2026年原油需求預(yù)測量分別為10531.42、10660.00萬桶/日，較2025年原油需求分別+117.82、+140.00萬桶/日。具體來看，2025年3月IEA、EIA、OPEC預(yù)測2025Q1全球原油需求或?qū)⒎謩e同比+123.54、+188.93、+144.24萬桶/日，相較2025年2月預(yù)測量分別-16.21、+1.64、+0.00萬桶/日。
相關(guān)上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
風險因素：（1）中東地區(qū)巴以沖突等地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國為推動俄烏沖突結(jié)束或可能對俄羅斯施壓，從而造成原油市場波動。（4）美國對OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（5）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導致需求端不振。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（7）全球貿(mào)易形勢發(fā)生重大變化，對全球經(jīng)濟及石油需求產(chǎn)生破壞的風險。（8）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風險。（9）美國對頁巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風險。
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