>> 國泰君安期貨-金銀周報-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 8449KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉雨萱 |
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◆本周貴金屬繼續(xù)回升，倫敦金%，倫敦回落-0.86%，倫敦銀上行3.17%。金銀比從前周的103回落至99.5，10年期TIPS回落至2.02%，10年期名義利率回升至4.29%（2年期3.74%），美元指數(shù)錄得99.58。
◆ 4月23日黃金價格驟然反轉(zhuǎn)，外盤黃金回落至3330美元/盎司附近，而內(nèi)盤則下跌更為劇烈，最低回落至785元/克，內(nèi)外價差重新收斂，體現(xiàn)國內(nèi)投資熱情的冷卻。盡管黃金長期敘事未變，但從技術(shù)指標來看黃金的確已經(jīng)進入超買區(qū)間，特朗普口風(fēng)反轉(zhuǎn)是逆轉(zhuǎn)趨勢的強力一擊：周二，貝森特在閉門會上就貿(mào)易前景積極表態(tài)，特朗普出面表示更將降低中國關(guān)稅；特朗普亦表示不會解雇鮑威爾，市場擔憂的美聯(lián)儲獨立性被打破從而降低美元信用的擔憂明顯緩解。
◆目前我們的確看到經(jīng)過近一個月關(guān)稅帶來的市場風(fēng)暴過后，美國政府正在通過口頭支票來安撫市場，較為有實質(zhì)性進展的是與日本和印度敲定的“框架協(xié)議”。我們曾提出黃金價格回落的三個風(fēng)險點：中美貿(mào)易摩擦結(jié)束、市場流動性收縮、以及美國經(jīng)濟韌性。目前第一個風(fēng)險點難言充分落實，但略有緩和亦能打斷黃金趨勢。正如上周周報提示的那樣當下資金擁擠度抬高波動放大時黃金交易難度提高，建議多考慮期權(quán)工具進行交易配置。
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