>> 國泰君安期貨-燒堿：趨勢偏弱，PVC，偏弱震蕩-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大?。?/td>
| 2775KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳嘉昕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
燒堿：趨勢偏弱
◆主要觀點：
◆宏觀層面，貿(mào)易戰(zhàn)短期難以結(jié)束。二季度燒堿處于需求淡季，仍需壓縮利潤，供應(yīng)減產(chǎn)才能使得供需平衡。
◆需求層面，氧化鋁低利潤，疊加其原料燒堿庫存高，雖然新增產(chǎn)能投放導(dǎo)致剛需上升，但短期對燒堿囤貨需求偏弱。非鋁需求普遍偏弱，部分行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大。不過今年的出口方向仍能對燒堿起到很強(qiáng)支撐，但主要在于囤貨節(jié)奏。4月開始，出口訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但貿(mào)易戰(zhàn)使得外商的采購非常謹(jǐn)慎，持續(xù)追高囤貨的可能性較低。
◆從供應(yīng)端看，燒堿后期5月份仍然存在新增檢修，但由于利潤不虧損，廠家負(fù)荷普遍處于高位。未來仍要關(guān)注耗氯下游對燒堿供應(yīng)的傳導(dǎo)影響，雖然從一季度看，由于燒堿的高利潤，耗氯下游的影響變得相當(dāng)有限。但后期燒堿和液氯若承壓下行，邊際裝置供應(yīng)將受到利潤影響。
◆操作上，06和07逢高空，6-9反套。由于煤價的大幅下跌，燒堿成本在持續(xù)下移，自備電廠產(chǎn)能成本低難以減產(chǎn)，后期關(guān)注網(wǎng)電企業(yè)的成本。當(dāng)看到供應(yīng)端山東降負(fù)、江蘇調(diào)峰，空單和反套頭寸止盈
|
|
