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從25Q1海外AI算力公司業(yè)績(jī)來(lái)看，Vertiv、安費(fèi)諾等業(yè)績(jī)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，且都展望Q2營(yíng)收能保持較好的增長(zhǎng)。從超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中，能看到海外AI投資的向上趨勢(shì)；從Vertiv 25Q1亞太地區(qū)營(yíng)收高增速中，可以看到國(guó)產(chǎn)算力的高需求。具體來(lái)看：
　　1）Vertiv：25Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)收超預(yù)期，上調(diào)全年?duì)I收指引2.5億美元。VERTIV 25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.36億美元，yoy+24.2%，qoq-13.2%，超出指引1.11億美元。分地區(qū)來(lái)看，亞太地區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng)35%，中國(guó)的需求為帶動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。展?5Q2，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收中值為23.5億美元，yoy+20.3%，qoq+15.4%；展望2025全年，預(yù)計(jì)營(yíng)收中值為94.50億美元，中值yoy+17.9%。
　　2）安費(fèi)諾：25Q1營(yíng)收遠(yuǎn)超指引上限，25Q2通訊數(shù)據(jù)市場(chǎng)指引強(qiáng)勁。25Q1，安費(fèi)諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.11億美元（高于此前指引上限41億美元），同比增長(zhǎng)48%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。訂單額達(dá)52.92億美元，創(chuàng)歷史新高，同比激增58%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，通信解決方案部門(mén)25Q1營(yíng)收達(dá)24.14億美元，同比大幅增長(zhǎng)91%。展望25Q2，預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)到49億至50億美元，同比增長(zhǎng)36%至39%。從各細(xì)分市場(chǎng)展望來(lái)看，IT通訊數(shù)據(jù)市場(chǎng)受益于AI數(shù)據(jù)中心投資加速，營(yíng)收預(yù)計(jì)環(huán)比實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
　　3）谷歌：全年資本開(kāi)支維持750億美元，AI方面進(jìn)展帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。25Q1，谷歌營(yíng)收達(dá)902.34億美元，同比增長(zhǎng)12%；凈利潤(rùn)345.40億美元，同比增長(zhǎng)46%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。云業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)將在2025年底部署較高的產(chǎn)能。25Q1資本開(kāi)支172億美元，同比增長(zhǎng)43.2%，最大部分是對(duì)服務(wù)器的投資，其次是數(shù)據(jù)中心。公司繼續(xù)維持全年750億美元的資本支出指引。
　　上海車(chē)展開(kāi)幕，國(guó)產(chǎn)車(chē)芯創(chuàng)新加速。4月23日，2025上海車(chē)展正式開(kāi)幕，圍繞輔助駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)、線控底盤(pán)、區(qū)域架構(gòu)等展開(kāi)。在輔助駕駛功能加速普及的背景下，駕駛的安全性愈發(fā)凸顯，行業(yè)對(duì)高效、靈活且可快速迭代的算力解決方案的需求持續(xù)攀升。黑芝麻智能基于其武當(dāng)C1200家族跨域融合芯片打造，發(fā)布行業(yè)首創(chuàng)的安全智能底座，并與英特爾合作，共同開(kāi)發(fā)艙駕融合平臺(tái)，計(jì)劃于25Q2發(fā)布艙駕融合平臺(tái)參考設(shè)計(jì)，做量產(chǎn)準(zhǔn)備?？梢钥吹?，汽車(chē)行業(yè)對(duì)于國(guó)產(chǎn)芯片的關(guān)注度逐步增加，我們看好國(guó)內(nèi)廠商模擬芯片、區(qū)域控制MCU、智能座艙SoC、輔助駕駛芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主創(chuàng)新。
　　周觀點(diǎn)：相關(guān)標(biāo)的見(jiàn)尾頁(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。