>> 中信建投-策略周報(bào)2025年4月第3期：哪些熱點(diǎn)有望繼續(xù)上漲？-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何盛,黃文濤 |
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核心觀點(diǎn)：上一周(4.21-4.25）汽車（+4.87%）、美容護(hù)理（+3.80%）、基礎(chǔ)化工（+2.71%）板塊漲幅居前，食品飲料（-1.36%）、房地產(chǎn)（-1.31%）、煤炭(-0.63%）板塊跌幅居前。零售為近期核心熱點(diǎn)。近期受貿(mào)易戰(zhàn)影響，促內(nèi)需邏輯發(fā)酵，零售板塊成為近期市場(chǎng)主線題材。本周零售概念受高位個(gè)股重挫影響有所調(diào)整，但整體市場(chǎng)資金仍主要關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)板塊，進(jìn)行高低切換。
近期熱點(diǎn)判別：從行業(yè)漲停數(shù)量來看，汽車零部件、零售、化學(xué)制藥、電力、化學(xué)制品位居前五；從概念漲停數(shù)量來看，電子商務(wù)、ST板塊、跨境電商、新能源汽車、一帶一路概念位居前五。汽車（+4.87%）、美容護(hù)理（+3.80%）、基礎(chǔ)化工（+2.71%）板塊漲幅居前，食品飲料（-1.36%）、房地產(chǎn)（-1.31%）、煤炭(-0.63%）板塊跌幅居前。
核心熱點(diǎn)主題投資類別及運(yùn)行階段：近期受貿(mào)易戰(zhàn)影響，市場(chǎng)對(duì)更大級(jí)別的內(nèi)需消費(fèi)政策發(fā)布預(yù)期升溫，因此我們將本輪消費(fèi)內(nèi)需行情歸于政策類主題投資。商務(wù)部及各地政府也頒布了一系列促內(nèi)需政策，細(xì)則明確并可快速落地，因此催生出較大級(jí)別的主題投資行情。
市場(chǎng)風(fēng)格跟蹤：23年12月后，由于市場(chǎng)暫時(shí)處于信心不足的狀態(tài)，資金緊平衡，小盤股補(bǔ)跌，市場(chǎng)風(fēng)格重新轉(zhuǎn)向大盤和價(jià)值。24年1月份以來，AI、智能車等熱點(diǎn)反復(fù)活躍，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格向小盤和成長轉(zhuǎn)變。24年5月后，受地緣政治與宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回落，成交額維持低位，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤價(jià)值，大盤價(jià)值風(fēng)格抗跌。年初市場(chǎng)受DeepSeek、人形機(jī)器人概念提振，市場(chǎng)資金進(jìn)攻，風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤成長風(fēng)格。近期市場(chǎng)核心熱點(diǎn)集中于貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)題材，市場(chǎng)主題投資行情盛行，風(fēng)格延續(xù)小盤成長占優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。如果中美關(guān)系管理不善，可能導(dǎo)致中美之間在政治、軍事、科技、外交領(lǐng)域的對(duì)抗加劇。同時(shí)俄烏沖突、中東問題等地緣熱點(diǎn)可能面臨惡化的風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生危機(jī)則可能對(duì)市場(chǎng)造成不利影響。
?。?）海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮程度超預(yù)期。如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，那么美國衰退風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒚媾R重估，同時(shí)通脹風(fēng)險(xiǎn)也將面臨反彈，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮抗通脹之路繼續(xù)，全球流動(dòng)性寬松不及預(yù)期，國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)分母端難免也將承壓。
?。?）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)增長政策實(shí)施效果不及預(yù)期。如果后續(xù)國內(nèi)地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)遲遲難以恢復(fù)，長期積累的城投償債風(fēng)險(xiǎn)面臨發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終證偽，那么整體市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)承壓，過于樂觀的定價(jià)預(yù)期將會(huì)面臨修正。
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