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晉控煤業(yè)于2025年4月25發(fā)布2024年報(bào)與2025年一季報(bào)：
　　 2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入150.33億元，同比減少2.01%；歸母凈利潤28.08億元，同比減少14.93%；扣非歸母凈利潤28.09億元，同比減少10.97%；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為29.94億元，同比減少51.46%?；久抗墒找?.68元，同比減少14.72%；加權(quán)平均ROE為15.87%，同比減少5.02pct。
　　 2024Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.99億元，同比減少7.04%，環(huán)比減少1.45%；歸母凈利潤6.57億元，同比減少42.18%，環(huán)比減少8.03%；扣非歸母凈利潤6.70億元，同比減少35.27%，環(huán)比減少6.30%。
　　 2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.24億元，同比減少33.73%，環(huán)比減少36.19%；歸母凈利潤5.12億元，同比減少34.35%，環(huán)比減少22.05%；扣非歸母凈利潤5.08億元，同比減少35.26%，環(huán)比減少24.24%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：2025Q1量價(jià)齊跌，業(yè)績承壓
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量3466.64萬噸，同比減少0.06%；商品煤銷量2996.65萬噸，同比減少0.43%；平均銷售價(jià)格490.56元/噸，同比減少1.03%；平均銷售成本為246.33元/噸，同比增長1.03%；單位毛利潤為244.22元/噸，同比減少3.03%。2025Q1公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量786.26萬噸（同比-6.94%，環(huán)比-11.38%）；商品煤銷量526.17萬噸（同比-24.33%，環(huán)比-33.37%）；平均銷價(jià)426.10元/噸（同比-16.42%，環(huán)比-11.29%）。
　　塔山煤礦：產(chǎn)銷量同比雙減。2024年塔山煤礦實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2649.69萬噸，同比持平；商品煤銷量為2237.28萬噸，同比減少2.02%；單位價(jià)格為571.48元/噸，同比增長0.17%；單位運(yùn)營成本為409.71元/噸，同比增長22.70%；單位凈利潤為161.77元/噸，同比減少31.63%。2025Q1塔山煤礦實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量為580.22萬噸，同比減少14.27%；商品煤銷量為340.21萬噸，同比減少35.94%。
　　色連煤礦：2025Q1產(chǎn)銷量同比雙增。2024年色連煤礦實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量為816.94萬噸，同比減少0.25%；商品煤銷量為759.37萬噸，同比增長6.53%；單位價(jià)格為278.24元/噸，同比增長8.73%；單位運(yùn)營成本為253.50元，同比增長11.61%；單位凈利潤為24.73元/噸，同比減少14.00%。2025Q1色連煤礦實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量為206.04萬噸，同比增長22.53%；商品煤銷量為185.97萬噸，同比增長13.20%。
　　現(xiàn)金分紅比例45%，測算股息率6.58%。2025年4月25日，晉控煤業(yè)發(fā)布《2024年度利潤分配方案公告》，宣布2024年擬派發(fā)現(xiàn)金股利0.755元/股，現(xiàn)金分紅金額達(dá)到12.64億元，現(xiàn)金分紅比例達(dá)到45%。以2025年4月25日的收盤價(jià)11.47元為基礎(chǔ)，測算股息率為6.58%。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司2024年報(bào)及2025年經(jīng)營計(jì)劃，且考慮當(dāng)前煤價(jià)下行壓力，我們調(diào)整2025-2026年盈利預(yù)測，并新增2027年盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為135.95/138.04/141.52億元（原預(yù)測值為154.01/156.44億元），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為19.75/21.66/25.19億元（原預(yù)測值為30.03/31.31億元），每股收益分別為1.18/1.29/1.50元，當(dāng)前股價(jià)11.47元，對(duì)應(yīng)PE分別為9.7X/8.9X/7.6X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭價(jià)格大幅下跌、政策干擾風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)注入空間不及預(yù)期、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。