>> 開源證券-華陽集團(002906)公司信息更新報告：汽車電子業(yè)務持續(xù)發(fā)力，一季度營收穩(wěn)健增長-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙旭楊 |
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公司發(fā)布2025年一季度財報，一季度營收穩(wěn)健增長
2025年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.89億元，同比增長25.03%，延續(xù)2024年以來的良好增長勢頭；實現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元，同比增長9.27%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.50億元，同比增長8.82%。2025年激烈的行業(yè)競爭環(huán)境可能帶來零部件公司普遍業(yè)績承壓，我們小幅下調(diào)公司2025-2027年業(yè)績預期，預計2025-2027年歸母凈利潤9.17（-0.61）/12.03（-0.55）/15.19（-0.87）億元，對應EPS分別為1.75（-0.11）/2.29（-0.11）/2.89（-0.17）元/股，對應當前股價的PE分別為18.0/13.7/10.9倍，基于公司汽車電子業(yè)務持續(xù)向好，仍維持“買入”評級。
盈利能力短期承壓，費用管控效果顯著
盈利端，公司2025年一季度毛利率為18.19%，同比-3.38pct，凈利率為6.29%，同比-0.91pct，盈利能力短期承壓。費用端，公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.16%/2.45%/7.51%/0.45%，同比-1.18pct/0.14pct/-0.54pct/0.02pct，其中管理費用主要系職工薪酬、折舊攤銷等增加，整體費用率同比變動-1.56pct，內(nèi)部費用控制能力進一步增強，彰顯公司規(guī)模效應不斷凸顯以及內(nèi)部管理能力持續(xù)提升。
汽車電子順應智能化浪潮驅動增長，精密壓鑄業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展
公司產(chǎn)品加速迭代、品類不斷豐富，使公司能夠更全面響應客戶需求，鞏固市場優(yōu)勢地位。汽車電子業(yè)務，公司在汽車智能化領域持續(xù)研發(fā)投入，座艙域控產(chǎn)品持續(xù)放量，已推出基于高通8255芯片的艙泊一體域控和基于高通8775芯片的艙駕一體域控，預研中央計算單元產(chǎn)品；在顯示類產(chǎn)品中，公司已量產(chǎn)5.1寸SR-HUD、2025年將量產(chǎn)VPD，同時P-HUD產(chǎn)品將于近期量產(chǎn)；公司持續(xù)加大AI技術在車載領域的研發(fā)和應用，自研軟件開放平臺（AAOP）全面支持生成式AI座艙架構，能夠適配各主流大模型并實現(xiàn)快捷集成。精密壓鑄業(yè)務拓展至激光雷達、中控屏、域控、HUD等新能源汽車關鍵零部件，新能源三電系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、光通訊模塊及汽車高速高頻連接器等零部件項目訂單額大幅增加。
風險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預期、行業(yè)競爭激烈、下游需求不及預期。
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