>> 東吳證券-視聲智能(870976)2024年報暨2025年一季報點評：業(yè)績增速超預期，智能產(chǎn)品出海勢頭強勁-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報和2025年一季報，2024年實現(xiàn)營收為2.49億元，同比增長5.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比增長21.76%。2025一季度實現(xiàn)營收為6146.59萬元，較去年同期增長27.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤1522.74萬元，較去年同期增長53.10%。
投資要點
2024年公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，結構優(yōu)化特征顯著。營業(yè)收入2.49億元，同比增長5.35%，毛利率51.54%；歸母凈利潤0.48億元，同比增21.76%，盈利能力持續(xù)增強。收入結構方面，智能家居收入同比增21.20%（增加2857.44萬元），得益于定制項目批量銷售及海外市場拓展，可視對講業(yè)務受房地產(chǎn)調(diào)控及市場復蘇滯后影響同比降15.38%。公司產(chǎn)品銷售結構調(diào)整成效顯著，2025年一季度業(yè)績保持高增長勢頭，顯示出公司產(chǎn)品廣受市場認可。
智能家居與智慧建筑行業(yè)發(fā)展動能強勁，多維度驅動前景廣闊。Statista數(shù)據(jù)顯示，2024年全球智能家居市場規(guī)模達2229億美元（約1.6萬億人民幣），提前三年完成原2027年目標，中國貢獻率超35%。2024年政策密集，圍繞綠色轉型、智能制造等主線：1月支持綠色智能家電下鄉(xiāng)；3月推進國標制修訂及以舊換新；8月工信部深化移動物聯(lián)網(wǎng)“萬物智聯(lián)”；12月中央經(jīng)濟工作會議明確“智能家居”為消費增長點，推動場景融合。家庭應用上，預計2028年中國智能家居活躍用戶達1.91億戶，占比39.2%。智能控制安全受關注，行業(yè)需突破跨設備兼容等技術瓶頸。AI正在重構行業(yè)生態(tài)，賦能產(chǎn)品創(chuàng)新與全球化，推動企業(yè)從“產(chǎn)品出?！毕颉吧鷳B(tài)出海”升級，構建智能生活新范式。
多領域卓越進取，成就品牌影響力。2024年，品牌方面，GVS視聲接任KNX中國2025輪值主席，擁GVSKNX+CNAS雙認證檢測中心，攬十大智能家居品牌第三等榮譽，KNX方案入選廣州“人工智能+”優(yōu)秀冊。案例方面，其總部大廈方案落地中海等項目，深圳項目獲阿拉丁神燈獎數(shù)字獎，語音中控屏獲廣東人工智能典型案例。新品推出方面，公司推出20余款新品，如S7語音控全屋、S32獲國際獎、S10采用10.1寸大屏等。綜合來看，公司重視自身品牌建設，并成效頗豐，為將來產(chǎn)品在全球的推廣蓄力。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績基本符合我們此前預期，我們預測公司2025-2026年歸母凈利潤為0.66/0.80億元（原0.67/0.80億元），新增2027年歸母凈利潤預測為0.98億元，對應PE分別27.19/22.35/18.30倍。公司在北交所科技板塊中處于估值較低的位置，我們看好未來公司的估值抬升，維持“買入”評級。
風險提示：1）海外業(yè)務風險；2）原材料價格波動風險；3）對政府補助依賴的風險；4）匯率變動風險；5）存貨余額較大以及減值的風險
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