>> 銀河期貨-甲醇日?qǐng)?bào)-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場(chǎng)回顧】
1、期貨市場(chǎng)：期貨盤面震蕩，最終報(bào)收2310（+22/+0.96%）。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報(bào)價(jià)2240元/噸，北線報(bào)價(jià)2140元/噸。關(guān)中地區(qū)報(bào)價(jià)2230元/噸，榆林地區(qū)報(bào)價(jià)2140元/噸，山西地區(qū)報(bào)價(jià)2280元/噸，河南地區(qū)報(bào)價(jià)2390元/噸。消費(fèi)地，魯南地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2420元/噸，魯北報(bào)價(jià)2450元/噸，河北地區(qū)報(bào)價(jià)2450元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2300元/噸，云貴報(bào)價(jià)2360元/噸。港口，太倉(cāng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2440元/噸，寧波報(bào)價(jià)2580元/噸，廣州報(bào)價(jià)2450元/噸。
【重要資訊】
本周期(20250419-20250425）國(guó)際甲醇（除中國(guó)）產(chǎn)量為1079953噸，較上周減少16900噸，裝置產(chǎn)能利用率為75.67%，環(huán)比下降1.18%。周期內(nèi)，聽聞伊朗Kaveh裝置有所降負(fù)。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率有所回升，但需求偏弱，原料煤價(jià)格震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競(jìng)拍價(jià)格下跌，煤制甲醇利潤(rùn)在700元/噸附近，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國(guó)際甲醇裝置開工率大幅攀升，伊朗裝置全部恢復(fù)，歐美價(jià)格再度下跌，東南亞價(jià)格穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差加速縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口接近關(guān)閉，非伊貨源增加，4月進(jìn)口預(yù)期80萬噸。需求端，傳統(tǒng)下游陸續(xù)恢復(fù)，開工率穩(wěn)定提升，MTO裝置開工率回落，常州富德30萬噸/年MTO裝置維持停車；興興69萬噸/年甲醇制烯烴裝置重啟負(fù)荷不滿；南京誠(chéng)志1期29.5萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置停車，初步計(jì)劃為期45天左右；天津渤化60萬噸/年烯烴（MTO）裝置負(fù)荷7成，計(jì)劃于4月存檢修計(jì)劃；寧波富德60萬噸/年DMTO裝置重啟負(fù)荷不滿。
庫存方面，進(jìn)口有一定減量，需求剛性，進(jìn)口順掛，港口持續(xù)去庫，基差小幅走強(qiáng)；內(nèi)地企業(yè)庫存在剛需消耗下持續(xù)去庫為主。綜合來看，國(guó)際裝置開工率大幅回升，伊朗地區(qū)限氣影響結(jié)束，區(qū)內(nèi)所有裝置集中恢復(fù)，日均產(chǎn)量從6800噸增加至40000噸附近，4月至今伊朗已裝船60萬噸以上，預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口量將大幅增加至120萬噸以上。下游需求穩(wěn)定，當(dāng)前，港口庫存不斷去化，導(dǎo)致基差偏強(qiáng)，在剛需消耗背景下，4月份港口加速去庫，甲醇價(jià)格底部短期有較強(qiáng)支撐，不過由于國(guó)內(nèi)煤炭跌至低位，煤制利潤(rùn)擴(kuò)大至歷史最高水平，春檢規(guī)模將不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，不過當(dāng)前CTO外采量維持，同時(shí)內(nèi)地企業(yè)庫存偏低，貨源整體供應(yīng)平衡，不過下游高價(jià)抵制，內(nèi)地競(jìng)拍價(jià)格高位回落，不過周末伊朗港口事故，短期情緒有支撐，但事故港口不是甲醇主要裝卸港口，等待反彈高位為主，不追空。
【交易策略】
1、單邊：反彈沽空
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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