>> 申萬宏源-晨會報告-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 1133KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳悅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美國經(jīng)濟：滯脹困境、金融脆弱性與美聯(lián)儲對策——關(guān)稅“壓力測試”系列之五
一、關(guān)稅沖擊的動態(tài)路徑：從“滯脹”到“衰退”
按照2024年進口商品加權(quán)結(jié)算，美國所有商品的平均關(guān)稅稅率已經(jīng)升至27%（考慮豁免后為24%）。
二、美國經(jīng)濟“典型”的衰退路徑：這次不一樣？
三、金融脆弱性：從流動性沖擊到金融危機的傳導鏈條
對等關(guān)稅落地以來，美國金融市場頻現(xiàn)股、債、匯“三殺”場景。
短期而言，金融市場或是美聯(lián)儲利率決策的主要矛盾。一方面，6月底之前美聯(lián)儲或難獲得足夠多的基本面數(shù)據(jù)（尤其是硬數(shù)據(jù)）；另一方面，數(shù)據(jù)或難以明確指示貨幣政策的方向。
風險提示：地緣政治沖突升級；美聯(lián)儲再次轉(zhuǎn)“鷹”；金融條件加速收縮。
(聯(lián)系人：陳達飛)
海南自貿(mào)港：面對全球貿(mào)易變局的一張王牌——海南主題組合報告
隨著全島封關(guān)運作完成，區(qū)位優(yōu)勢+稅收洼地，有志于出海的中國制造業(yè)加速南下，渴望日益增長中國市場的外資企業(yè)迅速北上，都將在海南找到屬于自己的位置。過去幾年間海南招商引資已經(jīng)走出Alpha：2020-24年，每年的新設(shè)企業(yè)數(shù)均超過15萬家；其中外資企業(yè)增速更高，2024全年新設(shè)1617家，創(chuàng)歷史新高；2025Q1新設(shè)461家外資企業(yè)，同比增速高達59.5%。
關(guān)注海南主題核心標的：我們結(jié)合公司基本面、當前估值、自貿(mào)港封關(guān)后潛在業(yè)績彈性，綜合選擇了以下4支股票：中國中免、海南華鐵、海南機場、美蘭空港。
風險提示：海南旅游數(shù)據(jù)不及預期，宏觀經(jīng)濟波動風險，公司業(yè)績不及預期。
(聯(lián)系人：陸灝川/王雪蓉/牟瑾瑾/王勝)
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