>> 華泰期貨-乙二醇日報：上周港口庫存增加，但集中檢修延續(xù)去庫-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4190元/噸（較前一交易日變動+30元/噸，幅度+0.72%），EG華東市場現(xiàn)貨價4210元/噸（較前一交易日變動+26元/噸，幅度+0.62%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2505合約）24元/噸（環(huán)比+14元/噸）。乙二醇盤面震蕩堅挺，市場商談尚可。日內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨基差有所走強，尾盤現(xiàn)貨成交至09合約升水32-33元/噸附近。受連云港一90萬噸乙二醇裝置計劃于5月底停車影響，午后場內(nèi)買盤跟進積極，部分貿(mào)易商參與采購。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-71美元/噸（環(huán)比+1美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為-247元/噸（環(huán)比+31元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為80.0萬噸（環(huán)比+2.5萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為68.8萬噸（環(huán)比-1.9萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)15.5萬噸，集中到港下，港口庫存小幅累積；本周主港計劃到港總數(shù)12.2萬噸，庫存預計平穩(wěn)，整體近期港口庫存維持平穩(wěn)。當前庫存處于近五年季節(jié)性中位水平，同時隱性庫存依舊偏高，關注平衡表去庫對港口庫存的傳導。
整體基本面供需邏輯：近期特朗普對中國關稅政策態(tài)度緩和，后續(xù)乙烷進口關稅可能豁免，供應端后續(xù)關注乙烷制裝置實際進展以及進口貨源調(diào)整。需求端，近端聚酯負荷高位持穩(wěn)，但直接出口美國的紡服訂單依然處于暫停狀態(tài)，聚酯減產(chǎn)預期壓制市場心態(tài)，關注五一前后織造放假情況以及后續(xù)中美談判進展。整體看來，當前EG庫存處于近五年季節(jié)性中位水平，聚酯工廠隱性庫存依舊偏高，形成一定緩沖，實際港口庫存變動幅度有限，EG基本面矛盾不大，關注宏觀動態(tài)。
策略
單邊：MEG中性
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預期
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