>> 華泰期貨-橡膠日報：青島港口庫存小幅回落-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大?。?/td>
| 2378KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
橡膠觀點
市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14730元/噸，較前一日變動+10元/噸。NR主力合約12270元/噸，較前一日變動-30元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14550元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14280元/噸，較前一日變動-100元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1720美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1650美元/噸，較前一日變動-5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11500元/噸，較前一日變動+0元/噸。
近期市場資訊：上周半鋼胎企業(yè)整體出貨表現(xiàn)偏弱，產(chǎn)銷壓力加大，部分企業(yè)降負(fù)運行，另有個別全鋼胎企業(yè)按照計劃安排檢修，拖拽整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低?！拔逡弧奔倨谂R近，后期檢修企業(yè)將逐步增多，拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行。
市場分析天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-04-28，RU基差-180元/噸（-10），RU主力與混合膠價差450元/噸（+110），煙片膠進口利潤-5791元/噸（-160.61），NR基差121.00元/噸（+26.00）；全乳膠14550元/噸（+0），混合膠14280元/噸（-100），3L現(xiàn)貨16100元/噸（+50）。STR20#報價1720美元/噸（+0），全乳膠與3L價差-1550元/噸（-50）；混合膠與丁苯價差2380元/噸（-300）；原料：泰國煙片67.79泰銖/公斤（+0.70），泰國膠水58.00泰銖/公斤（+0.30），泰國杯膠52.05泰銖/公斤（+0.85），泰國膠水-杯膠5.95泰銖/公斤（-0.55）；
開工率：全鋼胎開工率為65.79%（-1.65%），半鋼胎開工率為72.36%（-1.84%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1368873噸（-14040.00），青島港天然橡膠庫存為608686噸（-3797），RU期貨庫存為200520噸（-630），NR期貨庫存為74189噸（-2722）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-04-28，BR基差140元/噸（+75），丁二烯中石化出廠價9100元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11500元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11400元/噸（+50），順丁橡膠東北亞進口利潤-1336元/噸（+493）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為67.92%（+5.16%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3610噸（-760），順丁橡膠企業(yè)庫存為28640噸（+930 ）；
策略
RU及NR中性。目前隨著原料價格的回落，國內(nèi)全鋼胎及半鋼胎的生產(chǎn)利潤改善，疊加五一假期的備貨需求，下游輪胎廠采買有所回升，導(dǎo)致近一周國內(nèi)社會庫存及青島港口庫存均下降。但輪胎廠訂單仍未見好轉(zhuǎn)，需求端支撐有限。供應(yīng)呈現(xiàn)季節(jié)性回升走勢，顯示供需仍偏弱。后期重點關(guān)注美國加征關(guān)稅的變化，如果維持較高的關(guān)稅，需求的拖累將繼續(xù)顯現(xiàn)。而關(guān)稅一旦開始緩解，低估值狀態(tài)的膠價也將有一定的反彈動能，大勢氛圍不確定的背景下，預(yù)計價格震蕩運行為主。
BR中性。5月份上游檢修裝置將陸續(xù)重新，供應(yīng)后期將呈現(xiàn)回升走勢。上游丁二烯價格的弱勢使得順丁橡膠生產(chǎn)利潤小幅改善，目前處于盈虧平衡附近，估值仍處于偏低水平。需求端受美國加征關(guān)稅的干擾，預(yù)期偏差，而一旦關(guān)稅開始緩解，低估值狀態(tài)的膠價也將有一定的反彈動能。國內(nèi)現(xiàn)實輪胎需求仍差，半鋼胎開工率持續(xù)下降。目前依然是天然橡膠價格高于合成橡膠，輪胎替代需求對順丁橡膠仍有支撐。上游丁二烯原料價格短期或有下游補庫需求的支撐，但生產(chǎn)利潤仍不錯以及港口庫存高企以及后期供應(yīng)壓力回升，丁二烯后期仍有回落壓力。供需偏弱，但成本端以及替代品價差仍有支撐，預(yù)計價格震蕩運行為主。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動。
|
|
