>> 華泰期貨-鋁日報：去庫仍在繼續(xù)，鋁價維持震蕩-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大小： |
1718KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得19950元/噸，較上一交易日下跌120元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-10元/噸；中原A00鋁價錄得19870元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-80元/噸；佛山A00鋁價錄19890元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-60元/噸。
鋁期貨方面：2025-04-28日滬鋁主力合約開于19950元/噸，收于19935元/噸，較上一交易日收盤價下跌20元/噸，跌幅-0.1%，最高價達(dá)19995元/噸，最低價達(dá)到19860元/噸。全天交易日成交136259手，較上一交易日減少25121手，全天交易日持倉191059手，較上一交易日減少4225手。
庫存方面，截止2025-04-28，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存64.3萬噸。截止2025-04-28，LME鋁庫存419575噸，較前一交易日減少2000噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-04-28 SMM氧化鋁山西價格錄得2890元/噸，山東價格錄得2860元/噸，廣西價格錄得2890元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得348美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-04-28氧化鋁主力合約開于2830元/噸，收于2862元/噸，較上一交易日收盤價上漲1元/噸，漲幅0.03%，最高價達(dá)到2873元/噸，最低價為2828元/噸。全天交易日成交280938手，較上一交易日減少66282手，全天交易日持倉215102手，較上一交易日增加1694手。
市場分析
電解鋁：電解鋁因關(guān)稅影響消費的弱預(yù)期尚未兌現(xiàn)，鋁棒鋁板帶箔產(chǎn)量仍在環(huán)比增加，社會庫存持續(xù)去庫，鋁棒去庫提速，強現(xiàn)實支撐鋁價偏強運行。供給端海內(nèi)外仍無利空因素發(fā)生，行業(yè)利潤仍保持高位運行，但海外現(xiàn)貨升水尚未好轉(zhuǎn)或影響鋁價上方空間。預(yù)計5月國內(nèi)消費仍將堅挺，社會庫存仍在去庫，強現(xiàn)實的情況下不宜悲觀，但去庫幅度相較前期有所放緩，因此搶出口結(jié)束后5月底需要密切關(guān)注消費的可持續(xù)性。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，澳洲最新成交3萬噸氧化鋁FOB347.5美元/噸。礦端，進口礦挺價失敗，港口進口礦庫存增加，檢修造成進口礦消費量減少，檢修范圍的擴大給現(xiàn)貨市場以支撐，山西國產(chǎn)礦進入復(fù)產(chǎn)批復(fù)階段，復(fù)產(chǎn)規(guī)模有望供給300萬噸氧化鋁產(chǎn)能，國產(chǎn)礦存在后期補跌的可能，礦段價格回落將會對氧化鋁價格形成負(fù)反饋。鋁土礦最低市場報價達(dá)到75美元/噸，氧化鋁生產(chǎn)虧損修復(fù)，檢修后復(fù)產(chǎn)積極性變高，因此當(dāng)前現(xiàn)貨去庫難以成為支撐氧化鋁價格上漲的驅(qū)動力，唯一驅(qū)動力即海外礦端干擾。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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