>> 東方證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：油價震蕩走勢，繼續(xù)關(guān)注內(nèi)需及國產(chǎn)替代新材料機會-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 307KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
倪吉,顧雪鶯 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
原油相關(guān)信息：
原油及相關(guān)庫存：2025年4月18日美國原油商業(yè)庫存4.431億桶，周增加20桶；汽油庫存2.295億桶，周減少450萬桶；餾分油庫存1.069億桶，周減少240萬桶；丙烷庫存0.46630億桶，周增加226.3萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機數(shù)：2025年4月18日美國原油產(chǎn)量為1346.0萬桶/天，周度減少0.2萬桶/天，較一年前增加36.0萬桶/天。2025年4月25日美國鉆機數(shù)587臺，周增加2臺，年減少26臺；加拿大鉆機數(shù)128臺，周減少6臺，年增加10臺。其中美國采油鉆機483臺，周度增加2臺，年度減少23臺。
價格變化：
我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為聚合MDI（上漲6.0%）、DEG（上漲5.7%）、二乙醇胺（上漲5.7%）；跌幅前3名為：硅油（下跌12.9%）、DMC（下跌11.1%）、天然氣（下跌9.5%）。
月度方面，價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為三氯乙烯（上漲16.3%）、環(huán)氧氯丙烷（上漲9.2%）、二乙醇胺（上漲7.7%）；跌幅前3名為：液氯（下跌114.0%）、天然氣（下跌28.1%）、丁二烯（下跌20.1%）。
價差變化：
本周價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為順酐（苯法）價差（上漲84.1%）、PTA（上漲49.3%）、六氟磷酸鋰價差（上漲28.8%）；跌幅前3名為：丙烯酸丁酯價差（下跌87.8%）、順酐法BDO價差（下跌38.5%）、苯乙烯（下跌25.0%）。
月度方面，價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為R410a價差（上漲150.0%）、MTO價差（上漲113.6%）、電石法PVC價差（上漲93.6%）；跌幅前3名為：苯乙烯（下跌14666.1%）、雙氧水價差（下跌250.0%）、丙烯酸丁酯價差（下跌92.2%）。
投資建議與投資標的
在關(guān)稅談判、OPEC+增產(chǎn)計劃變動以及中東局勢反復(fù)下，本周油價呈現(xiàn)震蕩走勢，我們?nèi)匀恢饕春没久媾c油價相關(guān)度較低，自身阿爾法較強的龍頭企業(yè)，建議底部布局。目前美國關(guān)稅政策仍具有較大不確定性，短期內(nèi)我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注內(nèi)需和新材料國產(chǎn)替代的市場機會，內(nèi)需方面建議關(guān)注需求剛性且正值春耕旺季的農(nóng)化板塊。
推薦萬華化學：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進入環(huán)比增長通道。
推薦潤豐股份：全球布局制劑登記及銷售渠道的稀缺標的。
推薦國光股份：國內(nèi)差異化制劑企業(yè)，植物生長調(diào)節(jié)劑行業(yè)龍頭。
推薦華魯恒升：核心產(chǎn)品價格回暖疊加煤價下跌，價差持續(xù)改善。
風險提示
項目進展不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；海外市場供需情況變化；油價大幅波動。
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