>> 國投證券-陽光諾和(688621)新簽訂單快速增長且創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)投入，期待公司經(jīng)營邊際向好-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 1070KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
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事件：
公司發(fā)布了2025年第一季度報告，2025Q1公司分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤2.31億元和0.30億元，分別同比下降8.49%和59.34%。
新簽訂單快速增長，期待公司業(yè)績邊際改善：
2025Q1公司分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤2.31億元和0.30億元，分別同比下降8.49%和59.34%。當(dāng)前創(chuàng)新藥投融資持續(xù)復(fù)蘇，公司相關(guān)訂單快速增長（2024年新簽訂單金額達17.86億元，同比增長18.74%），隨著新簽訂單的陸續(xù)交付，期待公司業(yè)績邊際改善。
創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)投入，致力于構(gòu)建具備競爭力的創(chuàng)新藥管線：
公司在研發(fā)創(chuàng)新上持續(xù)投入，致力于開發(fā)具有全球自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物，構(gòu)建具備市場競爭力的研發(fā)管線。截至2024年底，公司新立項自研項目達89余項，全面覆蓋多肽、長效微球制劑、緩控釋制劑、局部遞送與透皮吸收藥物、細胞治療、小核酸以及核酸偶聯(lián)藥物等前沿領(lǐng)域。其中，多肽創(chuàng)新藥方面，公司布局了以kappa阿片受體（KOR）為靶點的STC007項目，該項目針對術(shù)后疼痛以及成人慢性腎臟疾病引起的中度至重度瘙癢的2期臨床試驗正在開展；細胞治療方面，公司與藝妙神州合作研發(fā)緩解紅斑狼瘡癥狀的ZM001注射液，目前處于1期臨床試驗階段。
投資建議：
預(yù)計公司2025年-2027年的歸母凈利潤分別為2.08億元、2.40億元、2.59億元，分別同比增長17.5%、15.0%、8.2%；預(yù)計2025年EPS為1.86元/股，給予當(dāng)期PE 28倍，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為52.08元/股，首次覆蓋，給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：新藥研發(fā)失敗風(fēng)險；CXO行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；訂單單增長不及預(yù)期風(fēng)險、計算假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險。
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