>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 3080KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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摘要
銅：
近期秘魯重要銅礦發(fā)生事故將使得本就脆弱的全球銅供應(yīng)鏈進一步雪上加霜，國內(nèi)銅精礦緊缺的矛盾將進一步顯現(xiàn)，TC價格費預(yù)計進一步下降，冶煉廠檢修壓力增加。不但銅精礦資源緊俏，當前再生銅供應(yīng)同樣緊張。部分地區(qū)甚至出現(xiàn)再生銅與電解銅價格的倒掛，部分下游企業(yè)改為采購電解銅替代再生銅來生產(chǎn)，進一步加劇國內(nèi)電解銅供需的不平衡。美國市場對銅資源的虹吸效應(yīng)仍在，本次對等關(guān)稅銅暫時豁免，意味著跨大西洋的套利仍將持續(xù)。需求方面，國內(nèi)終端需求仍處于旺季。今年一季度國內(nèi)銅材產(chǎn)量為近年最高水平，4月產(chǎn)量環(huán)比3月預(yù)計進一步增加。國內(nèi)銅社庫已實現(xiàn)連續(xù)9周去庫，當前國內(nèi)社會庫存水平降至近年同期低位。下游企業(yè)節(jié)前備貨較為積極，支撐現(xiàn)貨價格。宏觀層面，關(guān)稅方面白宮釋放緩和信號，美媒表示，白宮已收到18項貿(mào)易協(xié)議提案，本周將與34個國家舉行貿(mào)易團隊會議，與日本、印度“接近”達成關(guān)稅協(xié)議，但敲定最終協(xié)議或需數(shù)月。美股止跌反彈，市場風(fēng)險偏好回升，利多銅價。對于下游產(chǎn)業(yè)客戶而言，當前時點建議加大買保的力度，有效降低未來生產(chǎn)成本。滬銅短期上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在75000-76000元/噸附近。
鋅：
關(guān)稅信息預(yù)計繼續(xù)脈沖影響市場，秘魯銅鋅礦因事故停工，鋅價表現(xiàn)反彈，但預(yù)計事件為短期影響因此提振空間料較為有限。加工費上行趨勢繼續(xù)明確階段平穩(wěn)，節(jié)前備貨低庫存，冶煉廠也有檢修消息等，對期現(xiàn)結(jié)構(gòu)暫有影響近月偏強。鋅下跌中繼休整，下方支撐21600-22000，短線注意22800-23000壓力。短多長空思路。市場對美聯(lián)儲決策獨立性的持續(xù)評估。
鋁及氧化鋁：
盤面在宏觀情緒影響下有所回調(diào)?；久娣矫骐娊怃X供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線波段操作為主，少量逢低試多，需關(guān)注宏觀及板塊共振影響。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間20200-20500，下方支撐區(qū)間19000-19300。氧化鋁盤面震蕩筑底，現(xiàn)貨價格小幅上漲，交易所注冊倉單小幅減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，建議逢低輕倉試多，中長線關(guān)注筑底可能。05合約上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2600-2700。
錫：
在板塊共振及宏觀情緒影響下，盤面小幅回調(diào)。冶煉端原料緊張持續(xù)加劇，但緬甸佤邦的復(fù)產(chǎn)已提上日程，剛果金已逐步復(fù)產(chǎn)。建議短線波段操作為宜，少量逢低買入，背靠250000可買保介入。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間245000-250000。
鉛：
有色整理走勢，鉛窄幅波動。國內(nèi)短期交易再生鉛虧損及節(jié)前備貨降庫延續(xù)，但價格回升后需求一般且下游出口預(yù)期不佳，鉛窄整理，鉛下方繼續(xù)關(guān)注16500-16800支撐，上檔關(guān)注17200-17300壓力。期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
有色整理，鎳窄幅波動。印尼PNBP政策出臺，預(yù)計將于4月26日正式實施并引入動態(tài)費率。鎳價因政策成本增加，不過下半月基準價下行及升貼水變化已有所反映成本上行，近期鎳生鐵重心偏向下行。近期下方支撐繼續(xù)11.8-12萬元，再上檔主要壓力12.8-13萬元。短線整理反復(fù)，逢低仍可偏多，跟隨板塊波動。繼續(xù)關(guān)注宏觀整體導(dǎo)向，關(guān)稅脈沖波動可能性仍存。不銹鋼整理，關(guān)稅脈沖沖擊，需求憂慮存在，印尼版稅提升政策發(fā)布，但落地兌現(xiàn)依然有不確定性。最新鎳生鐵成交至970元，成本支持略弱。不銹鋼近期漲跌受限，料暫時整理。支撐位12500-12600，壓力位暫看13200-13500，鎳/不銹鋼波動回升。
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