>> 國盛證券-潞安環(huán)能(601699)提質(zhì)降本增效可期，彈性首選-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大?。?/td>
| 773KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司發(fā)布2024年年度業(yè)績&2025年一季度業(yè)績公告。公司2024年營業(yè)收入358.5億元，同比減少16.89%；歸母凈利潤24.5億元，同比減少69.08%。2025年一季度營業(yè)收入69.68億元，同比減少19.53%；歸母凈利潤6.57億元，同比減少48.95%。
2024年量價齊跌拖累業(yè)績，25Q1產(chǎn)量恢復(fù)，成本優(yōu)化空間可期。
產(chǎn)銷來看，2024年公司原煤產(chǎn)量5757萬噸，同比-4.8%，商品煤銷量5225萬噸，同比-5.0%，其中混煤產(chǎn)量2870萬噸，同比-2.9%，混煤銷量2903萬噸，同比-1.3%，噴吹產(chǎn)量2043萬噸，同比-6.3%，噴吹煤銷量2048萬噸，同比-5.2%。25Q1公司原煤產(chǎn)量1357萬噸，同比+2.5%，其中原煤產(chǎn)量638萬噸，同比-1.1%，噴吹煤產(chǎn)量515萬噸，同比+6.2%；商品煤銷量1187萬噸，同比+0.5%，其中原煤銷量609萬噸，同比-7.0%，噴吹煤銷量517萬噸，同比+12.6%。
利價來看，2024年公司噸煤綜合售價646元/噸，同比-11.3%，其中混煤售價549元/噸，同比-2.4%，噴吹煤售價822元/噸，同比-17.0%，25Q1公司噸煤綜合售價543元/噸，同比-21.3%，環(huán)比-9.7%；2024年公司噸煤綜合成本391元/噸，同比+12.4%，25Q1公司噸煤綜合成本340元/噸，同比-10.0%，環(huán)比-20.9%。
擴展資源，產(chǎn)能提升。
公司2024年已取得上馬區(qū)塊探礦權(quán)，增加煤炭資源量8億多噸，疊加自有儲備資源，為未來發(fā)展提供了有利支撐。
公司現(xiàn)有18座生產(chǎn)礦井，先進產(chǎn)能達到4970萬噸/年，單井規(guī)模平均300萬噸/年，集約化生產(chǎn)水平行業(yè)領(lǐng)先，規(guī)模效應(yīng)顯著。
公司在建及規(guī)劃的礦井（如忻峪煤業(yè)、元豐礦業(yè)、靜安煤業(yè)、上馬礦井等）合計產(chǎn)能約850萬噸/年，產(chǎn)能有望持續(xù)提升。
產(chǎn)能釋放、提質(zhì)增效可期。
2025年公司計劃煤炭產(chǎn)量保持5000萬噸級規(guī)模，營業(yè)收入達到300億元以上。
2025年公司計劃年內(nèi)王村—夏莊南和北區(qū)塊一期項目竣工投產(chǎn)，北區(qū)塊二期開工建設(shè)。年內(nèi)完成黑龍關(guān)產(chǎn)能核增，加快慈林山、余吾等礦井的產(chǎn)能核增，推進忻峪礦井、余欣風井、開拓下組煤等項目建設(shè)，推動上馬井田探轉(zhuǎn)采和辦理礦井建設(shè)手續(xù)，完成元豐礦業(yè)核準和采礦證辦理。同時，積極穩(wěn)妥有序推進壓煤村莊搬遷，持續(xù)釋放煤炭資源。搶抓煤炭資源接續(xù)配置政策，推進五陽擴區(qū)等接續(xù)資源申辦，進一步夯實可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。
2025年公司計劃深推提質(zhì)增效。一企一策，推動增銷增效、降本增效、管理增效、降碳增效、減員增效，拓展生存發(fā)展空間。
踐行股東回報。根據(jù)公司《2024年度利潤分配預(yù)案的公告》擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.41元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利12.26億元，截至4月28日收盤，股息率約3.7%。
投資建議?？紤]到噴吹煤、動力煤價格同步下行，我們下調(diào)公司業(yè)績預(yù)期，預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為22.1億元、26.4億元、29.6億元，對應(yīng)PE分別為15.0X、12.5X、11.2X。
風險提示：煤炭價格大幅下跌，煤炭需求不及預(yù)期，公司產(chǎn)量不及預(yù)期。
|
|
