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內(nèi)容摘要：
　　事件：近期，海關(guān)總署發(fā)布2025年3月國內(nèi)光伏組件電池、逆變器出口數(shù)據(jù)，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　3月光伏組件電池出口金額同比下滑，環(huán)比增長。2025年3月國內(nèi)光伏組件電池出口金額為24.63億美元，同比23.5%，環(huán)比+47.8%。
　　分地區(qū)來看：出口量同比增長，新興市場表現(xiàn)較好。根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，3月組件電池出口量約為31.80GW，同比+8.7%。從全球各市場來看，歐洲組件電池出口量約8.1GW，同比下滑，但歐洲下游需求回暖，庫存壓力緩解，價(jià)格競c庫存管理更加合理，大型光伏項(xiàng)目招標(biāo)刺激需求，同時(shí)非洲市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇跡象。
　　逆變器3月出口金額同比實(shí)現(xiàn)增長。2025年3月國內(nèi)逆變器出口金額分別為6.33億美元，同比+5.68%，環(huán)比+39.43%；出口數(shù)量為373.24萬個(gè)，同比+12.83%，環(huán)比+62.50%。
　　分地區(qū)來看：亞非市場表現(xiàn)較好，歐洲逐步回暖。3月亞洲出口金額為16.50億元，同比+12.28%，環(huán)比+38.10%，表現(xiàn)較好。印度、巴基斯坦戶儲(chǔ)需求持續(xù)提升，同比增長明顯，阿聯(lián)酋大儲(chǔ)項(xiàng)目開始放量，沙特受大儲(chǔ)周期影響，同比大幅下滑；3月歐洲出口金額為17.73億元，同比+6.05%，環(huán)比+63.70%，市場表現(xiàn)回升。其中德國實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，主要受益于戶儲(chǔ)需求提升，同時(shí)歐洲市場后續(xù)大儲(chǔ)起量疊加旺季來臨，有望進(jìn)一步刺激市場需求；3月非洲出口金額為3.63億元，同比+83.03%，環(huán)比+9.87%，其中尼日利亞市場同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長。
　　投資建議：在全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，國內(nèi)光伏政策積極引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清，但供需關(guān)系的改善，需要進(jìn)一步觀察出清速度以及業(yè)績拐點(diǎn)的出現(xiàn)。由于可再生能源裝機(jī)占比的不斷提升，電網(wǎng)穩(wěn)定性與調(diào)節(jié)能力備受關(guān)注，疊加旺季來臨，預(yù)計(jì)后續(xù)亞非市場的戶儲(chǔ)和大儲(chǔ)需求將進(jìn)一步提升，看好逆變器需求增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國際貿(mào)易環(huán)境惡化，市場惡性競爭，全球裝機(jī)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期。