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事件：
　　4月28日，成都銀行發(fā)布2024年年度報告及2025年一季度報告：
　　1）2024年實現(xiàn)營業(yè)收入230億，同比增長5.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤129億，同比增長10.2%。2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.8%，同比下降1pct；
　　2）1Q25實現(xiàn)營業(yè)收入58億，同比增長3.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤30億，同比增長5.6%。1Q25年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.8%，同比下降2.2pct。
　　點評：
　　營收增速略降，業(yè)績維持較強韌性。成都銀行2024/1Q25營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為5.9%/3.2%、7.1%/3.6%、10.2%/5.6%，增速季環(huán)比分別變動+2.7/-2.7、+4.8/-3.5、-0.6/-4.5pct。其中，凈利息收入、非息收入增速分別為4.6%/3.7%、11.7%/0.5%，增速季環(huán)比變動+2.8/-0.8、+2.7/-11.1pct。拆分1Q25盈利增速結(jié)構(gòu)：規(guī)模為主要貢獻分項，拉動業(yè)績增速17.3pct；從邊際變化看，提振因素為息差降幅趨緩對業(yè)績拖累減輕，拖累因素主要為擴表節(jié)奏放緩、非息增長降速對業(yè)績正向貢獻減弱。
　　規(guī)模穩(wěn)步擴張，重點領(lǐng)域貸款增長景氣度不減。1Q25末，南京銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為10.7%、16.9%，增速較上年末分別下降0.8、1.8pct，規(guī)模穩(wěn)步擴張，信貸維持較高強度增長。貸款方面，2024年全年新增1169億，同比少增210億；1Q25單季新增649億，較高基數(shù)上同比少增3億，占生息資產(chǎn)比重較上年末提升1pct至65%。結(jié)構(gòu)層面，2024年全年對公（含貼現(xiàn)）、零售分別新增1015、154億，同比分別少增200、10億；1Q25單季對公（含貼現(xiàn)）、零售分別新增626、23億，同比分別少增15億、多增13億，開年對公貸款投放仍保持較高景氣度，零售端在同比較低基數(shù)上亦實現(xiàn)同比多增。行業(yè)投向?qū)用妫劢棺赓U商服、水利環(huán)境、批零、制造業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，同時開拓科技、綠色等“五篇大文章”相關(guān)重點領(lǐng)域，尋求新增長極。公司科技貸款余額、增量連續(xù)四年處在全省前列，成都市專精特新“小巨人”企業(yè)綜合金融服務(wù)覆蓋率近90%，綠色貸款余額居省內(nèi)法人機構(gòu)第一。
　　非信貸類資產(chǎn)方面，金融投資、同業(yè)資產(chǎn)2024年全年/1Q25單季分別新增-58/198億、93/-22億，同比分別多增-261/283、-61/-277億，1Q25末二者合計占生息資產(chǎn)比重較上年末下降1pct至35.3%，開年以來資源重點向貸款、債券投資等高收益領(lǐng)域傾斜，同業(yè)資產(chǎn)在去年較高基數(shù)上有所壓縮。
　　存款增長“開門紅”，定期化趨勢邊際改善。1Q25末，成都銀行付息負債、存款同比增速分別為12.6%、15.4%，分別較上年末變動-1.4、+2.2pct。1Q單季存款新增784億，同比多增251億，占付息負債比重較上年末提升1.4pct至78%，開年存貸增長均實現(xiàn)“開門紅”。分期限類型看，1Q季內(nèi)活期、定期存款分別新增407、417億，同比多增312億、少增28億，季末定期占存款比重較年初下降1.2pct至67%，定期化趨勢出現(xiàn)改善跡象。市場類負債方面，1Q應(yīng)付債券、金融同業(yè)負債分別新增-195、224億，同比少增427億、多增147億，季末二者合計占付息負債比重22%，較上年末下降1.3pct。年初以來核心負債增長較好，負債端結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。
　　 2024年NIM走勢呈“L”型，1Q25降幅同比收窄。從公司公布的數(shù)據(jù)看，2024年公司NIM為1.66%，較年中、2023年分別下降0bp、15bp，息差雖在下行通道，但降幅趨緩。2024年全年生息資產(chǎn)、貸款收益率分別為3.84%、4.36%，較年中下行4bp、5bp，較2023年下行18bp、25bp，有效融資需求不足、LPR下調(diào)、存量按揭利率下調(diào)等因素影響下，貸款定價持續(xù)承壓。2024全年公司付息負債、存款成本率2.22%、2.16%，較年中下行6bp、5bp，較2023年均下行7bp，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)、存款久期管控、前期多輪掛牌利率非對稱調(diào)降等舉措效果逐步顯現(xiàn)。
　　測算結(jié)果顯示，公司2024年凈息差較2023年下行18bp，1Q25凈息差較2024年下行5bp，降幅同比收窄7bp。資產(chǎn)端，測算1Q25生息資產(chǎn)收益率為3.51%，較2024年下降29bp，預(yù)計主要受年初存量貸款滾動重定價等因素影響。負債端，付息負債成本率測得1.97%，較2024年下降27bp，負債成本壓降有效緩解息差運行壓力。
　　非息收入增長放緩，占營收比重降至17%。1Q25成都銀行非息收入10億（YoY+0.5%），占營收比重17.4%，較2024年下降2.3pct。其中，（1）凈手續(xù)費及傭金凈收入1.1億（YoY-32.4%），除前期較高基數(shù)外，主要受理財手續(xù)費收入減少拖累。（2）凈其他非息收入9億（YoY+6.8%），其中，投資收益、公允價值變動損益分別為10.8、-0.2億，同比分別多增2.6億、少增1.6億，1Q債市波動加大，交易戶債券價值重估對非息收入形成負向拖累，公司或加大現(xiàn)券流轉(zhuǎn)力度，債券投資浮盈變現(xiàn)對非息收入增長形成較強支撐。
　　不良率維持低位，風(fēng)險抵補能力較強。2024年末，成都銀行不良率、關(guān)注率分別為0.66%、0.43%，均同3Q24末持平。2024全年不良余額新增6.5億，同比多增1.9億；年內(nèi)不良新增17億、核銷11億，同比分別多增8.2億、6.3億，年內(nèi)不良生成及處置核銷強度均有增加。分行業(yè)看，2024年末對公、零售不良率分別為0.61%、0.78%，較年初分別下降10bp、上升23bp；其