>> 華金證券-視覺中國(000681)主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，AI驅(qū)動業(yè)務(wù)增長-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
337KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪爽 |
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事件：2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.11億元，（同比+3.89%）；歸母凈利潤1.19億元，（同比-18.17%），系去年同期收購光廠創(chuàng)意導(dǎo)致對比期增加投資收益所致。2025年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，（同比+8.43%）；歸母凈利潤0.18億元，（同比+12.26%）。每10股派現(xiàn)金0.13元（含稅），年度累計現(xiàn)金分紅總額為1469.12萬元（含稅），不轉(zhuǎn)增。
AI賦能公司核心主業(yè)效果顯著。視覺內(nèi)容版權(quán)交易平臺逐步落地AI搜索、AI輔助創(chuàng)作、AI圖像修改等功能。2024年，電商平臺交易銷售額占總營收比例為31%（+8pct）。為客戶提供AI驅(qū)動的定制業(yè)務(wù)（同比+20%），B端客戶增長超80%。C端：與微軟office、字節(jié)剪映、百度度加等簽署新合作協(xié)議，提供內(nèi)容服務(wù)。公司戰(zhàn)略投資像素綻放PixelBloom其深耕AI生產(chǎn)效率工具領(lǐng)域，根據(jù)AI產(chǎn)品榜數(shù)據(jù)，AiPPT月訪問量已超過1200萬，國內(nèi)AI原生PPT工具市場（1st）、全球（2nd）。
從圖片視頻到3D，筑牢內(nèi)容創(chuàng)作生態(tài)核心優(yōu)勢。公司推出AI輔助創(chuàng)作作品投稿指南，簽約AI創(chuàng)作者超過4900名，收錄AI輔助創(chuàng)作的圖片/視頻數(shù)量超過600萬，銷售金額超過1,800萬元；音視頻內(nèi)容素材總量超4800萬，音視頻業(yè)務(wù)占總營收的比例為34%（+8pct）。2024年1月，公司戰(zhàn)略投資3D內(nèi)容制造景致三維及其子公司-覓她；2024年7月，戰(zhàn)略投資3D內(nèi)容的創(chuàng)作者社區(qū)與交易平臺CG模型網(wǎng)，注冊用戶超過200萬，可交易的3D模型資產(chǎn)超過100萬。
投資建議：公司構(gòu)筑豐富內(nèi)容數(shù)據(jù)庫疊加AI技術(shù)，逐步提升內(nèi)容供應(yīng)和創(chuàng)意制作場景的能力。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.43/1.55/1.70億元；EPS為0.20/0.22/0.24元/每股；PE為96.2/88.4/81.0倍；維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策不確定性、影視版權(quán)下游需求降低、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期等
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