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公司發(fā)布2024年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.72億元，同比增長(zhǎng)22.55%；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力保持穩(wěn)健，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)地位不斷鞏固，人形機(jī)器人新市場(chǎng)有望逐步打開；維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　2024年歸母凈利潤(rùn)14.72億元，同比增長(zhǎng)22.55%：公司發(fā)布2024年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.30億元，同比增長(zhǎng)14.44%；歸母凈利潤(rùn)14.72億元，同比增長(zhǎng)22.55%；扣非歸母凈利潤(rùn)14.44億元，同比增長(zhǎng)24.75%。
　　鋰電池結(jié)構(gòu)件營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力同比提升：2024年公司鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.73億元，同比增長(zhǎng)14.00%；毛利率25.01%，同比增長(zhǎng)0.87個(gè)百分點(diǎn)。公司定位高端市場(chǎng)，不斷深化大客戶戰(zhàn)略，在鞏固與現(xiàn)有大客戶合作關(guān)系的同時(shí)積極開拓國(guó)外市場(chǎng)，于2025年2月與因湃電池簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得其未來五年動(dòng)力及儲(chǔ)能電池結(jié)構(gòu)件100%供應(yīng)份額。隨著下游客戶市場(chǎng)集中度不斷提升以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)持續(xù)拓展，公司盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望增強(qiáng)。
　　開拓人形機(jī)器人新市場(chǎng)，打造業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)曲線：公司攜手臺(tái)灣盟立自動(dòng)化股份有限公司及臺(tái)灣盟英科技股份有限公司，共同投資創(chuàng)立了深圳市科盟創(chuàng)新機(jī)器人科技有限公司；與蘇州偉創(chuàng)電氣科技股份有限公司及盟立自動(dòng)化科技（上海）有限公司合作，共同投資成立了深圳市偉達(dá)立創(chuàng)新科技有限公司。兩家新公司的成立標(biāo)志著公司正式邁出了在人形機(jī)器人領(lǐng)域拓展的關(guān)鍵步伐，有望為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入新動(dòng)力。
　　加快產(chǎn)能建設(shè)，推進(jìn)產(chǎn)能釋放：截至2024年12月31日，公司美國(guó)基地前期準(zhǔn)備工作有序開展，新加坡全資子公司相關(guān)工商注冊(cè)登記手續(xù)已完成。此外，公司持續(xù)推動(dòng)了江西、四川（三期）、江蘇（三期）、江門等國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地以及海外匈牙利生產(chǎn)基地的產(chǎn)能擴(kuò)建工作。其中，江蘇（三期）、江門廠房工程以及匈牙利生產(chǎn)基地的產(chǎn)能擴(kuò)建已順利完成。隨著這些新增生產(chǎn)基地的逐步建成和投產(chǎn)，公司的動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升，為公司的持續(xù)發(fā)展奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　估值
　　在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司年報(bào)與行業(yè)近況，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年每股收益為6.60/7.85/9.36元，（原2025-2026年預(yù)測(cè)每股收益為6.27/7.78元）對(duì)應(yīng)市盈率19.3/16.2/13.6倍；維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；新能源汽車下游需求不達(dá)預(yù)期；價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；市場(chǎng)份額下滑風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。