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華夏航空發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)：2024年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.96億元，同比增長29.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比扭虧為盈（2023年凈虧損9.65億元）。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.74億元，同比增長9.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元，同比增長232.31%。
　　營運(yùn)數(shù)據(jù)持續(xù)恢復(fù)。1）2024年全年客運(yùn)量顯著修復(fù)。公司2024年可用座公里（ASK）同比增加33.21%；旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）同比增加40.72%?？妥蔬_(dá)到79.61%，同比提升4.25個(gè)百分點(diǎn)。2）2025年一季度運(yùn)力投放穩(wěn)步增長。一季度公司可用座公里數(shù)（ASK）同比增加23.73%；旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）同比增加28.08%；客座率79.75%，同比提升2.71個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營效率持續(xù)改善。
　　其他收益增長顯著，助推一季度業(yè)績。受益于民航局修訂的《支線航空補(bǔ)貼管理暫行辦法》持續(xù)實(shí)施及業(yè)務(wù)量增長，公司2025年一季度其他收益達(dá)3.63億元，較去年同期（2.46億元）增加1.17億元，同比增長47.79%。
　　運(yùn)力引進(jìn)：2024年全年公司引進(jìn)2架A320(經(jīng)營租賃)、2架C909(經(jīng)營租賃)、3架A320(融資租賃)；同時(shí)優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，退出2架CRJ900飛機(jī)。年末運(yùn)營機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)75架。2025年一季度公司凈引進(jìn)2架飛機(jī)(1架C909經(jīng)營租賃,1架A320融資租賃)，期末機(jī)隊(duì)規(guī)模增至77架，運(yùn)力持續(xù)擴(kuò)充。
　　投資看點(diǎn)：2024年成功扭虧，2025年一季度盈利持續(xù)恢復(fù)。獨(dú)特的支線網(wǎng)絡(luò)布局、優(yōu)化的機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)以及政策支持有望支撐公司未來發(fā)展?？紤]到公司業(yè)績的持續(xù)改善趨勢和在支線市場的核心競爭力，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　盈利預(yù)測：調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤為6.32、8.71、11.72億元，對(duì)應(yīng)4月29日收盤價(jià)估值分別為14.9、10.8、8.0倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響和政策執(zhí)行的不確定，匯率油價(jià)大幅波動(dòng)，行業(yè)供需失衡，宏觀經(jīng)濟(jì)增長失速，國際貿(mào)易摩擦升級(jí)，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭、疾病爆發(fā)等