>> 光大證券-東威科技(688700)2024年年報點(diǎn)評：2024年業(yè)績承壓，看好PCB電鍍設(shè)備成長性-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃帥斌,陳佳寧,汲萌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：4月26日東威科技發(fā)布2024年年報。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元，同比下降17.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比下降54.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.61億元，同比下降54.6%。2024年綜合毛利率為33.0%，同比下降5.6pct。單季度來看，2024Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比下降4.5%，降幅有所收窄；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比下降63.0%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.02億元，同比扭虧為盈。
2024年業(yè)績整體承壓，但合同負(fù)債同比大幅增長。
公司2024年業(yè)績整體不及預(yù)期，主要是由于下游新能源領(lǐng)域設(shè)備需求不及預(yù)期。分行業(yè)來看：①高端印制電路(PCB)電鍍專用設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.91億元，同比增長37.7%；毛利率為34.3%，同比下降2.1pct。②五金表面處理專用設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.27億元，同比減少18.6%；毛利率為16.2%，同比減少8.5pct。③新能源領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.51億元，同比減少84.8%；毛利率為48.5%，同比提高1.9pct。
截至2024年12月31日，公司在手合同負(fù)債共計(jì)3.68億元，同比增加69.7%，訂單復(fù)蘇的主要原因主要包括：1）終端客戶需求的變化，如算力、新能源汽車等增加了高階HDI、多層板等高端產(chǎn)品的需求；2）下游客戶陸續(xù)在東南亞新建生產(chǎn)基地，設(shè)備需求量相應(yīng)增加；3）3C電子領(lǐng)域的去庫存已有一定的成效。且公司產(chǎn)能充足，能夠滿足市場需求。
各產(chǎn)品線進(jìn)展順利，看好PCB電鍍設(shè)備。
PCB領(lǐng)域，推出的水平TGV電鍍線，可應(yīng)用于半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域，為高端SiP和高算力芯片封裝提供支持；新能源領(lǐng)域，成功研發(fā)大寬幅雙邊傳動卷式水平無接觸鍍膜線，有效提高材料利用率，降低生產(chǎn)成本；光伏鍍銅設(shè)備（銅代銀）目前在客戶處已進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，運(yùn)行良好，所生產(chǎn)的產(chǎn)品已亮相于2024 SNEC大會；水平鍍?nèi)弦辉O(shè)備取得成功，獲得客戶高度認(rèn)可并獲得追加訂單，填補(bǔ)國內(nèi)空白，打破國外壟斷；復(fù)合鋁箔真空蒸鍍設(shè)備已完成廠內(nèi)打樣，目前送至客戶處驗(yàn)證。
盈利預(yù)測、估值與評級：由于下游行業(yè)尤其是新能源行業(yè)對設(shè)備需求較為疲軟，我們下調(diào)25~26年歸母凈利潤預(yù)測，新增27年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司25~27年歸母凈利潤分別為1.7（下調(diào)61%）/2.3（下調(diào)54%）/2.8億元。公司在手訂單充足，我們看好PCB設(shè)備的成長性，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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