>> 中郵證券-廣立微(301095)良率服務(wù)助力制程演進(jìn)，EDA產(chǎn)品矩陣逐步豐富-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
4月20日，公司披露2024年年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47億元，同比+14.50%；歸母凈利潤(rùn)8,026.85萬元，同比-37.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)5,842.03萬元，同比-46.86%。
4月25日，公司披露2025年第一季度報(bào)告，2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6,648.49萬元，同比+51.43%；歸母凈利潤(rùn)-1,371.50萬元，扣非歸母凈利潤(rùn)-2,187.00萬元。
投資要點(diǎn)
24年軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，持續(xù)加大DFT、DFM等EDA工具產(chǎn)品研發(fā)投入。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47億元，同比+14.50%；其中測(cè)試機(jī)及配件/軟件開發(fā)及授權(quán)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.86/1.59億元，同比+0.63%/+70.33%，軟件業(yè)務(wù)占比提升，公司綜合毛利率從2023年的60.30%提升至2024年的61.90%。2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,026.85萬元，同比-37.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)5,842.03萬元，同比-46.86%，主要系2024年度，公司持續(xù)加大在DFT、DFM等EDA工具產(chǎn)品的開發(fā)力度，研發(fā)人員規(guī)模從年初的416人增加至年末的522人，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.49%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例有所升高。2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6,648.49萬元，同比+51.43%；歸母凈利潤(rùn)-1,371.50萬元，扣非歸母凈利潤(rùn)-2,187.00萬元，利潤(rùn)端承壓主要系公司保持高研發(fā)投入。
良率服務(wù)助力制程演進(jìn)。作為領(lǐng)先的集成電路EDA軟件與晶圓級(jí)電性測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商，公司專注于芯片成品率提升和電性測(cè)試快速監(jiān)控技術(shù)，是國(guó)內(nèi)外多家大型集成電路制造與設(shè)計(jì)企業(yè)的重要合作伙伴。公司提供EDA軟件、電路IP、WAT測(cè)試設(shè)備以及與芯片成品率提升技術(shù)相結(jié)合的全流程解決方案，在集成電路從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)的整個(gè)產(chǎn)品周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)芯片性能、成品率、穩(wěn)定性的提升。公司先進(jìn)的解決方案已成功應(yīng)用于諸多集成電路工藝技術(shù)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的國(guó)產(chǎn)化替代，打破了集成電路成品率提升領(lǐng)域長(zhǎng)期被國(guó)外產(chǎn)品壟斷的局面。在良率解決方案方面，公司將積極推動(dòng)方案從工藝開發(fā)環(huán)節(jié)向量產(chǎn)環(huán)節(jié)應(yīng)用，包括Advanced PCM（量產(chǎn)良率監(jiān)控）方案的商業(yè)落地、onchip monitor（片內(nèi)監(jiān)控)方案的研發(fā)。
EDA產(chǎn)品矩陣逐步豐富。2024年度，公司持續(xù)加大在DFT、DFM等EDA工具產(chǎn)品的開發(fā)力度?？芍圃煨栽O(shè)計(jì)（DFM）EDA軟件是研發(fā)和生產(chǎn)之間的橋梁，在芯片開發(fā)設(shè)計(jì)階段就考慮到制造環(huán)節(jié)的可行性，有效地縮短開發(fā)進(jìn)程，降低制造成本，提升產(chǎn)品的可靠性與穩(wěn)定性。2024年，公司的DFM軟件工具核心模塊研發(fā)均取得重要進(jìn)展。另外，2023年公司收購(gòu)了上海億瑞芯電子科技有限公司43%的股權(quán)，億瑞芯是一家以DFT技術(shù)服務(wù)及產(chǎn)品開發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，該股權(quán)收購(gòu)標(biāo)志著公司從專注制造類EDA向設(shè)計(jì)類EDA擴(kuò)展邁出了第一步?？蓽y(cè)試性（DFT）EDA軟件已在多家客戶處應(yīng)用并實(shí)現(xiàn)銷售收入，產(chǎn)品部分技術(shù)表現(xiàn)達(dá)標(biāo)桿工具水平，獲得良好的行業(yè)口碑。半導(dǎo)體大數(shù)據(jù)分析與管理系統(tǒng)方面，公司的DATAEXP系列軟件夠與公司的EDA產(chǎn)品、WAT測(cè)試設(shè)備之間相互賦能，提供完整先進(jìn)的良率提升解決方案。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入7.05/9.03/12.01億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1/1.8/2.7億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為86倍、54倍、36倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展放緩的風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)模擴(kuò)張帶來的風(fēng)險(xiǎn)；收入季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策風(fēng)險(xiǎn)。
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