久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2025年4月26日，公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年第一季度業(yè)績。其中，2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.14億元，同比+97.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.70億元，同比+1139.15%。2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，同比+0.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比-7.63%。
　　24年業(yè)績符合預(yù)期，利潤高速增長。2024Q4單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.82億元，同比+45.60%，環(huán)比+12.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.32億元，同比+201.94%，環(huán)比+26.47%。Q4利潤端增速顯著高于收入端。公司全年毛利率達(dá)17.49%，同比提升4.60pct，主要得益于：1）核心客戶賽力斯（全年收入占比52.84% ）放量及其他新能源客戶訂單持續(xù)增長；2）規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司深化精益管理，推動(dòng)降本增效，期間費(fèi)用率下降；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高壓線束、連接器等高附加值產(chǎn)品占比提升。
　　25Q1符合預(yù)期，客戶結(jié)構(gòu)改善下收入持續(xù)增長。2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.43億元，同比+0.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比-7.63%。25Q1公司營收同比略增，歸母凈利潤小幅下滑。收入能在大客戶賽力斯銷量同比下滑的情況下保持增長，主要受益于客戶結(jié)構(gòu)改善，新能源客戶貢獻(xiàn)較多增量。盈利能力方面，2025Q1公司實(shí)現(xiàn)毛利率14.38%，同比微增、環(huán)比下滑，環(huán)比下滑主要因收入端環(huán)比下降。此外，公司Q1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.60億元，同比大幅改善，主要系公司銷售收入增加、客戶回款情況良好及收到政府補(bǔ)助所致。
　　短期客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，中長期電動(dòng)智能驅(qū)動(dòng)主業(yè)成長&產(chǎn)業(yè)鏈延伸+新領(lǐng)域布局打開空間。24年公司持續(xù)拓展新客戶并提高在現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶中的份額，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。核心客戶賽力斯方面，問界M8已正式上市且初期訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁，公司作為其高低壓線束和連接器供應(yīng)商將直接受益。未來，公司將利用線束產(chǎn)品的平臺(tái)化延展能力，積極布局低空經(jīng)濟(jì)、無人割草車、人形機(jī)器人（給客戶的線束樣件已正式下線）等新興領(lǐng)域，有望打開新的增長曲線。
　　投資建議：公司是國內(nèi)線束龍頭，隨著電動(dòng)化、智能化發(fā)展，線束ASP持續(xù)提升并逐步進(jìn)行國產(chǎn)替代。與此同時(shí)，規(guī)?；?yīng)下公司盈利能力進(jìn)一步提升。我們小幅調(diào)整2025-2026年盈利預(yù)測，分別給與8.87億元（原值9.07億元）、11.16億元（原值11.62億元）凈利潤、預(yù)計(jì)2027年13.26億凈利潤。以2025年4月29日收盤價(jià)計(jì)算，公司當(dāng)前市值為126.32億元，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為14.24X、11.32X、9.53X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。