>> 開源證券-蘇博特(603916)公司信息更新報告：國內(nèi)基建工程市場持續(xù)開拓，Q1利潤同比增速轉(zhuǎn)正-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
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2025Q1利潤同比增速轉(zhuǎn)正，看好公司后續(xù)業(yè)績修復(fù)，維持“買入”評級
2024年，公司實現(xiàn)營收35.55億元，同比下降0.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比下降40.24%。其中，2024Q4公司實現(xiàn)營收10.80億元，同比增長7.33%，環(huán)比增長18.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，同比下降9.01%，環(huán)比下降31.77%。2025Q1，公司實現(xiàn)營收6.82億元，同比增長17.81%，環(huán)比下降36.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增長15.36%，環(huán)比增長40.84%。由于公司主營業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)，我們維持公司2025-2026年、新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.53、2.04、2.44億元，EPS分別為0.35、0.47、0.56元，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2027年P(guān)E為22.4、16.8、14.0倍。我們看好公司作為減水劑龍頭，未來隨下游需求回暖，業(yè)績有望率先迎來修復(fù)，維持“買入”評級。
Q1高性能減水劑出貨量同比高增，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善
2025Q4，公司高性能減水劑、高效減水劑、功能性材料板塊銷量分別為30.95、0.53、9.63萬噸，環(huán)比+7.99%、+29.27%、+7.96%。2025Q1，公司高性能減水劑、高效減水劑、功能性材料板塊銷量分別為20.25、0.34、6.45萬噸，同比+27.68%、-12.82%、+41.45%；營業(yè)收入分別為3.48、0.09、1.37億元，同比+22.64%、-10.43%、+25.11%。此外，截至2025Q1，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款規(guī)模為25.20億元，較2024年底下降3.44億元，未來伴隨地方政府化債工作持續(xù)進(jìn)行以及房地產(chǎn)市場逐步轉(zhuǎn)向止跌回穩(wěn)，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。
國內(nèi)基建工程市場持續(xù)開拓，海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速
國內(nèi)方面，公司強(qiáng)化基建工程領(lǐng)域市場開拓，構(gòu)建以央、國企為主的大客戶生態(tài)圈，為業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。海外方面，公司新設(shè)新加坡、菲律賓、沙特等海外子公司，“一帶一路”地區(qū)的海外布局進(jìn)一步擴(kuò)展。同時公司檢測業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，在軌道交通業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)行開拓的同時，聚焦高附加值檢測業(yè)務(wù)，取得了較為良好經(jīng)營業(yè)績。我們看好公司多板塊協(xié)同發(fā)展，有望隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來修復(fù)行情。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期、下游需求大幅下滑、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。
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