>> 銀河證券-中信特鋼(000708)市占率行業(yè)領(lǐng)先，特鋼中長期需求向好-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
1476KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢 |
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事件:公司發(fā)布2024年報和2025Q1業(yè)績報告。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,092.03億元，同比減少4.22%;實現(xiàn)歸母凈利潤51.26億元，同比減少10.41%。2025Q1實現(xiàn)營業(yè)收入268.40億元，同比減少5.59%;實現(xiàn)歸母凈利潤13.84億元，同比增長1.76%。
技術(shù)研發(fā)提升核心競爭力，市占率保持行業(yè)領(lǐng)先:公司2024年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達(dá)4.21%，同比增長0.31pct;獲授權(quán)專利476件，其中發(fā)明專利162件，國際發(fā)明專利20件;參與制修訂國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)28項。公司可生產(chǎn)3000多個品種、5000多個規(guī)格的特殊鋼材料，是目前全球品種規(guī)格最多的特殊鋼材料制造企業(yè)之一，主導(dǎo)產(chǎn)品高端軸承鋼、高端汽車用鋼、高端能源用鋼等國內(nèi)外市場占有率不斷提升。2024年實現(xiàn)鋼材銷量1889.0萬噸，其中出口銷量220.2萬噸，抓住軸承、新能源汽車等行業(yè)發(fā)展契機(jī)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以助力公司經(jīng)營業(yè)績保持行業(yè)領(lǐng)先。
高端鋼材國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，特鋼中長期需求向好:2024年，中國特鋼進(jìn)口量255.5萬噸，進(jìn)口金額52.48億美元，目前高端鋼材領(lǐng)域仍有部分產(chǎn)品未實現(xiàn)國產(chǎn)替代。綜合來看，中國特鋼需求增長空間較大，特鋼產(chǎn)業(yè)中長期前景向好。近年來，公司在國產(chǎn)替代方面取得較大突破，興澄特鋼成功開發(fā)世界最大直徑1320mm連鑄合金圓坯，連續(xù)5次打破世界紀(jì)錄;實現(xiàn)120mm高韌性要求石油煉化用鋼國際首發(fā);成功開發(fā)第一批直徑1000mm特大斷面的P92連鑄圓坯，填補(bǔ)國內(nèi)外空白;成功開發(fā)低錳無鋸船板DH36，通過九國船級社認(rèn)證。大冶特鋼高鐵軸承鋼通過國家科技部驗收;航空發(fā)動機(jī)用軸承鋼M50突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸并應(yīng)用于SKF、Schaeffler、FAG等航空軸承海外工廠，通過國際主機(jī)廠的認(rèn)證，成為國內(nèi)唯一;成功研發(fā)國產(chǎn)大飛機(jī)管路件、緊固件等關(guān)鍵核心部件用鋼，填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白。
投資建議:我們預(yù)測公司2025-2027年將實現(xiàn)歸母凈利潤分別為54.70/60.07/66.18億元，同增6.72%/9.81%/10.17%，對應(yīng)PE分別為10.85/9.88/8.97倍。公司屬國內(nèi)特鋼行業(yè)龍頭，推動高端鋼材國產(chǎn)替代進(jìn)程，中長期業(yè)績修復(fù)可期，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險;鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風(fēng)險;鋼鐵冶煉技術(shù)革新的風(fēng)險;國內(nèi)外政策的不確定性風(fēng)險等。
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