>> 銀河證券-會暢通訊(300578)2024年度報告和2025一季度報告業(yè)績點評：云視頻全產(chǎn)業(yè)鏈布局深化，AI應用打開新空間-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
1479KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦（上調(diào)） |
作者： |
趙良畢 |
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事件:會暢通訊發(fā)布2024年度報告，公司2024全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.53億元，同比減少0.37%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.29億元，扭虧為盈。公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績報告，25Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元，同比增長12.28%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.07億元，同比減少58.36%。
“云+端+行業(yè)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，國產(chǎn)智能制造優(yōu)勢明顯:各行各業(yè)辦公觀念的改變加速了云視頻軟件業(yè)務及終端硬件業(yè)務的增長，2024年全球云視頻會議市場規(guī)模約達64.4億美元。從全球市場區(qū)域分布來看，歐美發(fā)達國家對云視頻會議的需求更為旺盛，亞太地區(qū)則緊跟其后。根據(jù)Grand ViewResearch統(tǒng)計，受益于云技術(shù)和視頻會議即服務(VCaaS)的日漸普及，到2030年，全球視頻會議市場規(guī)模預計將達到197.3億美元，2022-2030年CAGR達12.5%。公司是國內(nèi)最早擁有多方通信服務商用試驗資質(zhì)的公司之一，目前已在中國云視頻通信領(lǐng)域中處于行業(yè)領(lǐng)先地位。全資子公司明日實業(yè)是全球智能云視頻終端及超高清攝像機細分行業(yè)龍頭，憑借音視頻算法、品控及性價比優(yōu)勢，構(gòu)筑較高行業(yè)壁壘，已與國內(nèi)外頭部企客戶和互聯(lián)網(wǎng)巨頭建立深度合作。公司在穩(wěn)步提升智能云視頻軟件、智能云視頻終端業(yè)務市場競爭力的同時，全力開拓企智播、醫(yī)智云等新產(chǎn)品，加快“AI+云+硬件”的全產(chǎn)業(yè)布局等并努力創(chuàng)造新的業(yè)績增長點,為持續(xù)推動公司業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級奠定基礎(chǔ)。此外，公司與億聯(lián)網(wǎng)絡深化音視頻會議領(lǐng)域戰(zhàn)略合作，協(xié)同開發(fā)產(chǎn)品及市場;攜手天鵬科技布局“AⅠ視頻通訊+醫(yī)療大數(shù)據(jù)”，共拓AI應用新機遇，有望進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，打開長期增長空間。
投資建議:公司在高端政企客戶市場覆蓋率高,且不斷獲得新的頭部客戶的合作，品牌和服務能力推動形成規(guī)模效應，云視頻終端出貨量業(yè)界領(lǐng)先。我們預計公司2025-2027年整體營業(yè)收入分別為5.04/5.97/6.90億元，同比增速11.28%/18.50%/15.50%。歸母凈利潤分別為0.33/0.41/0.47億元，同比增速11.86%/24.56%/13.74%，EPS分別為0.17/0.21/0.24元，對應市盈率分別為104.86/84.18/74.01倍，上調(diào)公司至“推薦”評級。
風險提示:市場競爭加劇的風險;公司稅收優(yōu)惠政策變動的風險;存貨跌價的風險;云視頻通信技術(shù)革新的風險等。
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