>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評(píng)】4月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：三類行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)-250430
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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PMI數(shù)據(jù)：制造業(yè)PMI回落至榮枯線以下
4月制造業(yè)PMI為49.0%，前值為50.5%。具體分項(xiàng)來看：1）PMI生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，前值為52.6%，回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。2）PMI新訂單指數(shù)為49.2%，前值為51.8%。PMI新出口訂單指數(shù)為44.7%，前值為49.0%。3） PMI從業(yè)人員指數(shù)為47.9%，前值為48.2%。4）供貨商配送時(shí)間指數(shù)為50.2%，前值為50.3%。5）PMI原材料庫存指數(shù)為47.0%，前值為47.2%。
其他行業(yè)：1）建筑業(yè)：建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.9%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。2）服務(wù)業(yè)：服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。3）綜合產(chǎn)出：4月，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.2%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)。
PMI點(diǎn)評(píng)：三類行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)
（一）外部環(huán)境急劇變化影響下，部分指標(biāo)出現(xiàn)下滑
4月，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，制造業(yè)PMI為49.0%。部分指標(biāo)出現(xiàn)下滑。包括:
1、貿(mào)易方面，4月，新出口訂單指數(shù)為44.7%，前值為49.0%。進(jìn)口指數(shù)為43.4%，前值為47.5%。
2、價(jià)格方面：4月，PMI出廠價(jià)格指數(shù)為44.8%，前值為47.9%。
3、預(yù)期方面：4月，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.1%，前值為53.8%。4月，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.8%，前值為55.3%。服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.4%。前值為57.5%。
?。ǘ┑?，三類行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)
1、高技術(shù)制造業(yè)：繼續(xù)保持?jǐn)U張。分行業(yè)來看，高技術(shù)制造業(yè)受影響較小，指數(shù)為51.5%，明顯高于制造業(yè)整體水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)局解讀，“其生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于52.0%及以上，高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)較好發(fā)展態(tài)勢(shì)。”其他行業(yè)來看，裝備制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)和高耗能行業(yè)PMI分別為49.6%、49.4%和47.7%，比上月下降2.4、0.6和1.6個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平不同程度回落。
從4月政治局會(huì)議來看，對(duì)科技創(chuàng)新較為重視，根據(jù)其部署，“設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新……培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的‘科技板’，加快實(shí)施‘人工智能+’行動(dòng)?！?br> 2、基建：進(jìn)度有所加快。4月，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局解讀，“土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.9%，比上月上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，表明隨著各地工程項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，土木工程建筑施工進(jìn)度有所加快?！焙罄m(xù)或在資金快速下達(dá)背景下，繼續(xù)保持?jǐn)U張。根據(jù)發(fā)改委4月28日發(fā)布會(huì)的介紹，“力爭(zhēng)6月底前下達(dá)2025年‘兩重’建設(shè)和中央預(yù)算內(nèi)投資全部項(xiàng)目清單，同時(shí)設(shè)立新型政策性金融工具，解決項(xiàng)目建設(shè)資本金不足問題?！迸c2022-2024年對(duì)比來看，今年項(xiàng)目相關(guān)資金下達(dá)進(jìn)度較快。例如2024年，截至7月末，預(yù)算內(nèi)投資下達(dá)6191億元，占全年預(yù)算的88.4%。2023年，截至8月末，中央預(yù)算內(nèi)投資基本下達(dá)完畢。
3、居民服務(wù)業(yè)：繼續(xù)保持?jǐn)U張。從服務(wù)業(yè)PMI分項(xiàng)來看，與居民旅游出行相關(guān)的航空運(yùn)輸、文體娛樂業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)和景區(qū)服務(wù)相關(guān)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均在50%以上。從4月政治局會(huì)議部署來看，后續(xù)服務(wù)消費(fèi)是重點(diǎn)支持的領(lǐng)域?！按罅Πl(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用。”
風(fēng)險(xiǎn)提示：
物價(jià)偏弱，貿(mào)易摩擦加劇，房價(jià)走低
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