久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2024年度報(bào)告&2025年一季報(bào)：
　　1）2024年：營(yíng)業(yè)收入11.30億元，同比+23.72%；毛利率43.28%，同比+5.13pct；歸母凈利潤(rùn)/扣非后歸母凈利潤(rùn)2.53/2.17億元，同比+68.40%/+86.74%。
　　2）2025Q1：營(yíng)業(yè)收入2.91億元，同比/環(huán)比+20.74%/-3.15%；毛利率42.38%，同比/環(huán)比-0.06pct/持平；歸母/扣非歸母后凈利潤(rùn)0.65/0.55億元。
　　評(píng)論：
　　業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，汽車CIS業(yè)務(wù)加速放量。受益于汽車智能化推動(dòng)的車用CIS需求大幅增長(zhǎng)，公司在車規(guī)級(jí)封裝領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐步兌現(xiàn)，2024年?duì)I收同比+23.72%至11.30億元，成本優(yōu)化下公司毛利率同比+5.13pct至43.28%。分業(yè)務(wù)看，2024年公司芯片封裝及測(cè)試收入8.17億元，同比+33.55%，毛利率44.83%，同比+9.06pct；光學(xué)器件收入2.93億元，同比-1.08%，毛利率37.26%，同比-5.72pct；設(shè)計(jì)收入0.19億元，同比+307.29%，毛利率67.73%，同比+29.74pct。未來隨著汽車CIS業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，公司業(yè)績(jī)有望保持高增態(tài)勢(shì)。
　　手機(jī)/安防需求回暖，汽車CIS構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線，積極布局機(jī)器人新興市場(chǎng)。消費(fèi)領(lǐng)域，據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)2024年全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)6.1%，據(jù)群智咨詢預(yù)計(jì)安防CIS出貨量同比增長(zhǎng)2%，公司憑借晶圓級(jí)封裝技術(shù)在中低像素市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，承接下游回暖需求，業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升；汽車電子成為最大亮點(diǎn)，公司建成全球首條12英寸車規(guī)級(jí)TSV封裝量產(chǎn)線，與豪威、思特威等頭部客戶深度合作，車載CIS出貨量快速增長(zhǎng)。據(jù)Sigmaintell預(yù)測(cè)，2020-2029年汽車CIS出貨量CAGR達(dá)13.46%，公司技術(shù)卡位高景氣賽道，未來增長(zhǎng)空間廣闊。此外，公司也在積極布局AI眼鏡、機(jī)器人等新興市場(chǎng)。
　　持續(xù)深化全球化布局，第三代半導(dǎo)體打開成長(zhǎng)空間。公司持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略：1）光學(xué)領(lǐng)域，荷蘭Anteryon與蘇州晶方光電協(xié)同，晶圓級(jí)光學(xué)器件（WLO）工藝不斷提升，公司積極推進(jìn)在汽車智能投射等領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用；2）功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，整合以色列VisIC的氮化鎵技術(shù)，布局車用高功率模塊，把握新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)升級(jí)機(jī)遇；3）在馬來西亞投建生產(chǎn)基地，貼近海外客戶需求，增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性。2024年公司研發(fā)投入1.60億元，同比+17.47%，占營(yíng)業(yè)收入比例為14.12%，技術(shù)護(hù)城河持續(xù)加固。
　　投資建議：公司作為CIS晶圓級(jí)封裝細(xì)分賽道龍頭，技術(shù)積累深厚，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，新業(yè)務(wù)拓展順利，有望持續(xù)受益于汽車CIS需求高增長(zhǎng)及CIS新應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)。我們對(duì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.92/5.15/6.66億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.60/0.79/1.02元?？紤]到公司歷史PE估值區(qū)間及新業(yè)務(wù)拓展順利，給予2025年58倍PE，目標(biāo)價(jià)為34.9元/股，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)、安防等下游領(lǐng)域景氣度不及預(yù)期；外部貿(mào)易環(huán)境變化；新產(chǎn)品新市場(chǎng)拓展進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。