>> 浙商證券-瑞可達(688800)2025年一季報點評報告：業(yè)績超預期，擬發(fā)行可轉債助力未來成長-250430
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
大?。?/td>
| 703KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,徐菲 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2025Q1公司業(yè)績再加速，盈利能力環(huán)比繼續(xù)改善
2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.61億元，同比增長64.66%，歸母凈利潤0.76億元，同比增長81.36%，扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長80.12%。公司營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長，主要系新能源汽車滲透率進一步提高，公司市場占有率進一步提升，同時美國工廠正式投入運營，生產銷售較為穩(wěn)定，帶動公司銷售收入大幅增長。
盈利能力方面，2025年一季度公司銷售毛利率23.74%，同比下降1.14pp，環(huán)比提升1.41pp，銷售凈利率10.03%，同比提升0.60pp，環(huán)比提升1.52pp。毛利率環(huán)比繼續(xù)改善，一方面2024年下半年以來銅價回落使得上游原材料成本壓力有所緩解，另一方面公司也積極通過產品升級迭代、生產自動化、效率提升、工藝改善，供應鏈降本以及為客戶推出一站式整體解決方案等多項措施促進毛利率穩(wěn)步回升。公司積極管控費用，2025年一季度期間費用率為11.59%，同比下降3.88pp。
擬發(fā)行可轉債，看好新能源智能汽車及AI算力機遇
公司公告擬向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券，募集資金不超過10億元，主要投向高頻高速連接系統(tǒng)改建升級項目、智慧能源連接系統(tǒng)改建升級項目及補充流動資金。其中，高頻高速連接系統(tǒng)改建升級項目建成后將進一步延伸產品鏈，拓展公司產品在智能汽車領域和數(shù)據(jù)中心領域的應用場景和市場空間，擴大市場占有率；智慧能源連接系統(tǒng)改建升級項目建成后將進一步增強公司在新能源汽車、儲能等領域的產品配套能力。新能源汽車進一步滲透、智駕加速下沉、AI算力旺盛需求有望帶來可觀增量空間。
機器人、AEC等產品打開廣闊市場空間
機器人領域，公司目前有應用于工業(yè)機器人和人形機器人的連接器和線束，已為多個客戶開發(fā)相關產品，未來有望受益產業(yè)進程加速。AEC產品相關產品項目正在按進度推進中，3月份開始已陸續(xù)提供產品用于測試和認證，未來有望借助合作伙伴生態(tài)圈快速放量。
盈利預測與估值
預計公司2025-2027年收入為30.3、36.8、44.2億元，同比增長25.5%、21.4%、20.2%，歸母凈利潤為2.6、3.2、3.9億元，同比增長46.3%、24.6%、20.5%，對應PE 30、24、20倍；維持“買入”評級。
風險提示
需求不及預期；產品降價壓力；原材料漲價壓力；海外客戶拓展不及預期等。
|
|
