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事件：（1）發(fā)布2024年年報(bào)&2025年一季報(bào)：2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.29億元（yoy+4.06%）、歸母凈利潤5,465.54萬元（yoy-9.76%）、扣非歸母凈利潤5,182.24萬元（yoy-6.36%），截至2024年12月31日公司持有在手訂單金額為5.07億元；2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元（yoy+7.11%）、歸母凈利潤1,107.15萬元（yoy-14.84%）、扣非歸母凈利潤986.21萬元（yoy-26.07%）。（2）權(quán)益分派預(yù)案：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元（含稅），共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利2,936萬元。
　　產(chǎn)能提升改善訂單交付周期，預(yù)計(jì)2030年中國風(fēng)機(jī)市場規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到1366億元。2024年，公司冷卻系統(tǒng)、通風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)分別營收10952萬元（yoy+5.54%）、40887萬元（yoy+3.59%），境內(nèi)、境外營收分別為44929萬元（yoy+3.14%）、7944萬元（yoy+9.57%），境外收入增長主要是因?yàn)楣就怃N冷卻塔和EC風(fēng)機(jī)等較2023年增加。隨著國家積極推進(jìn)落實(shí)“雙碳”目標(biāo)相關(guān)政策和舉措，在裝備領(lǐng)域的能效、環(huán)保等要求愈發(fā)迫切。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年中國風(fēng)機(jī)行業(yè)市場規(guī)模為1,001.86億元，當(dāng)下風(fēng)電、工業(yè)通風(fēng)等領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)機(jī)需求穩(wěn)定，在政策利好與技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下，未來市場規(guī)模有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2030年中國風(fēng)機(jī)行業(yè)市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到1,365.65億元。2024年公司達(dá)峰產(chǎn)業(yè)園一期投入使用，憑借廠房面積提升，公司產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅提升，客戶交付響應(yīng)周期得到改善，為公司后續(xù)發(fā)展提供保障。
　　截至2024年底核電領(lǐng)域在手訂單1.41億元，部分艦船領(lǐng)域訂單排產(chǎn)可到2027年。軌道交通領(lǐng)域：2024年公司自主研發(fā)的動(dòng)力電池?zé)岜Ｕ舷到y(tǒng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，為以“氫燃料電池+動(dòng)力電池”為動(dòng)力源車輛提供熱交換，為實(shí)現(xiàn)零污染保駕護(hù)航。艦船海工領(lǐng)域：公司近年在海洋工程通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域取得較好的發(fā)展，通過了歐洲ATEX認(rèn)證和中國CCS、法國BV、美國ABS、挪威DNV等國際船級社的認(rèn)證，長期為大船重工、中集來福士、中遠(yuǎn)、中海油等大型企業(yè)配套產(chǎn)品。公司目前船用訂單充足，部分項(xiàng)目排產(chǎn)可到2027年。核電領(lǐng)域：公司從2009年開始為核電廠提供應(yīng)急發(fā)電機(jī)組冷卻風(fēng)扇產(chǎn)品，累計(jì)供貨超過1,000多臺(tái)套設(shè)備，廣泛應(yīng)用于中廣核、中核、國電投等工程公司項(xiàng)目。公司2021年取得了《民用核安全設(shè)備設(shè)計(jì)許可證》和《民用核安全設(shè)備制造許可證》；2024年分別加入“國和一號”、中廣核暖通設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈共建聯(lián)盟，并突破地域限制走出山東，實(shí)現(xiàn)了省外的核電項(xiàng)目簽約。截至2024年12月31日，公司核電領(lǐng)域在手訂單1.41億元。
　　數(shù)據(jù)中心用產(chǎn)品成功入選國家節(jié)能降碳技術(shù)裝備推薦目錄，墨西哥子公司開業(yè)加速海外布局。2024年公司研發(fā)費(fèi)用為2,690.74萬元，占營業(yè)收入的5.09%，截至2024年末擁有專利136項(xiàng)，其中發(fā)明專利22項(xiàng)。2024年，公司的ECL630-1型數(shù)據(jù)中心用離心風(fēng)機(jī)產(chǎn)品成功入選國家節(jié)能降碳技術(shù)裝備推薦目錄，能耗優(yōu)于一級，是目錄中推薦的30款風(fēng)機(jī)中唯一的一款數(shù)據(jù)中心用離心風(fēng)機(jī)；公司自主研發(fā)將永磁電機(jī)和控制器集于一體的EC無蝸殼離心風(fēng)機(jī)，應(yīng)用于軌道交通等高效可靠領(lǐng)域；制冷風(fēng)機(jī)標(biāo)準(zhǔn)化、高效壓鑄鋁船用風(fēng)機(jī)、改進(jìn)結(jié)構(gòu)蒸發(fā)冷風(fēng)機(jī)研發(fā)項(xiàng)目已進(jìn)入量產(chǎn)階段。此外，2024年克萊特墨西哥子公司新工廠建成開業(yè)，公司通過同步開拓國內(nèi)外市場，構(gòu)建雙循環(huán)格局，通過探索碳纖維等新材料與三元流技術(shù)的應(yīng)用，持續(xù)拓展EC離心風(fēng)機(jī)應(yīng)用場景，有望不斷提高自身核心競爭力。
　　盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.61/0.75/0.92億元，對應(yīng)EPS分別為0.83/1.02/1.26元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE分別為45.1/36.9/29.8倍。我們長期看好軌道交通、核電、海洋工程、數(shù)據(jù)中心等高景氣度領(lǐng)域?yàn)楣編淼臉I(yè)務(wù)機(jī)遇，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場需求變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國外市場政策風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。