>> 銀河證券-克萊特(831689)點評報告：研發(fā)及薪酬費用上升影響了公司的利潤水平-250228
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 1508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
傅楚雄 |
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事件:公司發(fā)布2024年業(yè)績快報，2024年全年公司實現(xiàn)營收5.29億元，同比增長4.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5454.65萬元，同比下降9.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5143.80萬元，同比下降7.06%；實現(xiàn)EPS0.74元。
公司凈利潤水平略低于預期:按公告披露的數(shù)據(jù)計算，公司Q4實現(xiàn)營收1.32億元；實現(xiàn)凈利潤648.60萬元，同比環(huán)比都有一定程度的下滑。整體來看，公司營收與我們預期相符，利潤水平略低于我們此前的預期。
市場競爭加劇導致公司營收增速較此前幾年有所下滑:公司24年營收增速僅4.08%，大幅低于2021-2023年較13.9%的復合增速，可能是受行業(yè)波動及市場競爭加劇等因素影響所致。
研發(fā)及薪酬費用上升影響了公司的利潤水平∶公司2024年凈利潤同比下滑近10%，亦大幅低于2021-2023年15.0%的復合增速。一方面是由于公司營收的放緩所致；另一方面，公司募投項目之一“新能源裝備研發(fā)中心”投入使用，公司新購置研發(fā)設(shè)備造成研發(fā)費用折舊較去年同期增加,同時公司為持續(xù)提升研發(fā)能力引進行業(yè)優(yōu)秀技術(shù)人員導致員工薪酬較去年增加也是重要因素。
風機行業(yè)下游應用廣泛持續(xù)增長，公司有望持續(xù)受益：隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展和技術(shù)的不斷進步，風機行業(yè)不斷壯大，廣泛應用于軌道交通、能源、海洋工程、制冷等領(lǐng)域，并向著高效、大型化、智能化等方向發(fā)展。隨著下游向高端裝備領(lǐng)域不斷發(fā)展，風機行業(yè)的需求將會進一步增長。公司作為業(yè)內(nèi)深耕技術(shù)的小巨人企業(yè)，有望持續(xù)受益于行業(yè)的發(fā)展。
投資建議︰我們略調(diào)整公司的盈利預測，預計公司2024-2026年營收分別為5.29億元、5.71億元、5.99億元，同比分別增長4.07%、7.98%、4.97%，歸母凈利潤分別為0.55億元、0.69億元、0.72億元，同比減少9.95%、同比增長26.13%、3.99%，EPS分別為0.74元、0.94元、0.97元，對應當前股價的PE分別為33.90倍、26.87倍、25.84倍。我們認為公司中長期仍有望繼續(xù)成長，但當前估值處于合理區(qū)間，維持“謹慎推薦”的投資評級。
風險提示:宏觀經(jīng)濟環(huán)境的風險、市場競爭加劇的風險、海外市場的政策風險。
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