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摘要：
　　VALE：一季度VALE產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，但發(fā)運(yùn)量同比維持增加。產(chǎn)量同比下降主要是高降雨量進(jìn)一步影響了北部系統(tǒng)，而S11D繼續(xù)表現(xiàn)良好，達(dá)到了第一季度的最高產(chǎn)量。2025年VALE維持3.25-3.35億噸產(chǎn)量目標(biāo)。
　　力拓：由于第一季度極端天氣事件造成的損失（約1300萬(wàn)噸），皮爾巴拉鐵礦石的出貨量預(yù)計(jì)將處于指導(dǎo)的下限。隨著天氣擾動(dòng)因素的解除，后期通過(guò)高發(fā)運(yùn)可以抵消其中的一半左右。2025年力拓全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持在3.23-3.38億噸不變。
　　BHP：2025澳洲財(cái)年前九個(gè)月鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到1.93億噸，WAIO展示了其抵御熱帶氣旋澤利亞和熱帶風(fēng)暴肖恩影響的能力，并且Samarco有望持續(xù)增長(zhǎng)。必和必拓2025財(cái)年（2024.07-2025.06）鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量維持2.82-2.94億噸不變（100%基準(zhǔn)），預(yù)計(jì)處于區(qū)間目標(biāo)上沿。
　　Fortescue：一季度Fortescue鐵礦石產(chǎn)銷較好。澳洲財(cái)年前三季度鐵礦石總出貨量為1.432億噸，創(chuàng)下歷史新高。鐵橋在25財(cái)年第三季度的出貨量總計(jì)為150萬(wàn)噸，澳洲財(cái)年前三季度出貨量為470萬(wàn)噸。FY25指導(dǎo)鐵礦石出貨量為1.9-2億噸，其中鐵橋鐵礦石為500-900萬(wàn)噸（100%）。
　　總結(jié)來(lái)看，根據(jù)四大礦山產(chǎn)銷目標(biāo)，2025年全球四大礦山增量預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)噸左右，增量主要來(lái)自BHP和FMG，具體來(lái)看力拓預(yù)計(jì)回落200萬(wàn)噸，BHP增加500萬(wàn)噸，F(xiàn)MG增加500萬(wàn)噸，VALE增加200萬(wàn)噸左右，整體四大礦山供應(yīng)壓力不大。