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事件：公司于4月25日發(fā)布2024年年報(bào)及25Q1季報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.08億元，同比下降20.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比下降76.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比下降42.42%。公司25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.17億元，同比減少12.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73億元，同比增加50.97%；實(shí)現(xiàn)歸扣非歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比減少62.33%。
　　核心客戶與媒體關(guān)系保持穩(wěn)定，受宏觀影響主業(yè)有所承壓。客戶端，公司持續(xù)為一汽豐田、東風(fēng)本田、一汽大眾、一汽奧迪、東風(fēng)乘用車、嵐圖汽車、極狐汽車、伊利、雪花啤酒、華潤(rùn)飲料、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)人壽、交通銀行、中信銀行、工商銀行、中國(guó)人保、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、京東商城等客戶提供服務(wù)。媒體端，公司與字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、愛(ài)奇藝、喜馬拉雅、優(yōu)酷、bilibili、小紅書(shū)等互聯(lián)網(wǎng)媒體及央視等媒體保持良好業(yè)務(wù)合作關(guān)系。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2024年數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)收入34.83億元，同比下降26.44%。場(chǎng)景活動(dòng)分部實(shí)現(xiàn)收入4.41億元，同比增長(zhǎng)22.89%。校園媒體營(yíng)銷服務(wù)收入0.24億元，同比下降25.21%。
　　AI技術(shù)賦能營(yíng)銷，產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)。公司加速向科技營(yíng)銷公司轉(zhuǎn)型，利用二十年積累的營(yíng)銷數(shù)據(jù)和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)AI技術(shù)智能化為廣告客戶提供營(yíng)銷服務(wù)。2024年公司升級(jí)營(yíng)銷領(lǐng)域多模態(tài)AI產(chǎn)品“一個(gè)”AI至2.0版本——2.0版本在算法和架構(gòu)上深度優(yōu)化，整合DeepSeek、豆包、訊飛星火等大模型，為客戶提供更精準(zhǔn)的營(yíng)銷策略、更個(gè)性化的用戶體驗(yàn)以及更高效的運(yùn)營(yíng)流程。
　　積極開(kāi)拓體育彩票新業(yè)務(wù)，有望成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在北京、河北、陜西等地拓展大型商超銷售網(wǎng)點(diǎn)，并簽約萬(wàn)達(dá)影院等近1000家院線渠道。此外，公司還獲得了阿根廷、法國(guó)、德國(guó)等7個(gè)國(guó)家隊(duì)及巴薩、曼城、拜仁等8家俱樂(lè)部的體彩渠道IP授權(quán)，并已落地主題門(mén)店。公司自主研發(fā)的體育賽事資訊平臺(tái)已完成開(kāi)發(fā)并進(jìn)入內(nèi)測(cè)，接入DeepSeek系統(tǒng)并自研AIAgent賽事預(yù)測(cè)模型，為用戶提供賽事結(jié)果分析服務(wù)。體彩業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　注重股東回報(bào)，彰顯長(zhǎng)期信心。公司延續(xù)高分紅政策，2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案為每股派發(fā)現(xiàn)金0.72元，合計(jì)1.52億元，分紅比例為123.10%。此外，公司還制定了未來(lái)三年（2024-2026年）股東分紅回報(bào)規(guī)劃，承諾現(xiàn)金分紅不低于當(dāng)年扣非歸母凈利潤(rùn)的35%。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。考慮到2024年公司業(yè)績(jī)略好于我們的預(yù)期，我們小幅上調(diào)25-26年歸母凈利潤(rùn)至2.59/4.12億元（原值為2.34/3.95億元），對(duì)應(yīng)22.3x/14.0x PE，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、客戶流失風(fēng)險(xiǎn)、公司經(jīng)營(yíng)不確定性等。