>> 西南證券-先聲藥業(yè)(2096.HK)業(yè)績符合預期，全球化戰(zhàn)略快速推進-250430
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
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| 1090KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽,湯泰萌 |
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事件：先聲藥業(yè)發(fā)布2024年業(yè)績，實現(xiàn)收入66.35億元（+0.4%），歸屬公司權益股東的利潤約7.3億元（+2.6%），經(jīng)調整歸屬公司權益股東的利潤10.2億元（+41.6%）。業(yè)績符合預期。
神經(jīng)科學領域和自身免疫領域持續(xù)高增長。2024年，神經(jīng)科學領域收入21.7億元（+10.4%），占總收入的32.8%；自身免疫領域收入18.1億元（+28%），占總收入的27.3%；抗腫瘤領域收入12.98億元（-17.6%），占總收入的19.6%；其他領域收入13.5億元（-18%），占總收入的20.3%。
恩立妥和先必新舌下片順利上市，管線進入收獲關鍵期。2024年新增兩款創(chuàng)新產(chǎn)品獲批上市，分別是恩立妥和先必新舌下片，進入商業(yè)化階段的創(chuàng)新藥拓展至八款。三項新藥上市申請獲國家藥監(jiān)局受理，包括恩澤舒、科唯可和瑪氘諾沙韋片。2024年，恩立妥和科賽拉均成功納入國家醫(yī)保目錄，未來放量有望提速。管線進入收獲關鍵期，新增三項新藥處于Ⅲ期臨床研究階段，包括SIM0270、TGRX-326和樂德奇拜單抗。
全球化戰(zhàn)略快速推進，自研與BD雙輪驅動。公司于中美同步開發(fā)五款創(chuàng)新藥，包括先必新？舌下片、SIM0501（USP1小分子抑制劑）、SIM0500（人源化GPRC5D-BCMA-CD3三特異性抗體）、SIM0508（Polθ小分子抑制劑）、SIM0505 (CDH6-ADC)。2025年1月，公司與AbbVie Inc簽訂許可選擇權協(xié)議，AbbVie將擁有SIM0500的許可選擇性權益。2024年8月，先必新舌下片獲FDA突破性療法認定，是全球腦卒中領域首個獲得該認定的創(chuàng)新藥。
盈利預測：先聲藥業(yè)研發(fā)及商業(yè)化實力強勁，我們預計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為76.8、90.6和106.3億元。
風險提示：研發(fā)進展或不及預期、核心品種商業(yè)化進展或不及預期、政策風險。
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