久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

25Q1業(yè)績(jī)
　　1）利潤(rùn)顯著低預(yù)期：25Q1收入193.4億美元(YOY-9%)，低于彭博一致預(yù)期9.5%；GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3.99億美元(YOY-66%)，低于彭博一致預(yù)期44.2%；GAAP凈利潤(rùn)4.1億元(YOY-64%)，低于彭博一致預(yù)期63%；Non-GAAP凈利潤(rùn)9.3億美元(YOY-39%)，低于彭博一致預(yù)期40%；
　　2）分部業(yè)務(wù)方面：汽車業(yè)務(wù)收入為139.67億美元(yoy-20%)，低于彭博一致預(yù)期11.36%；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為27.30億美元(yoy+67%)，低于彭博一致預(yù)期11.01%；服務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入為26.38億美元(yoy+15%)，低于彭博一致預(yù)期3.26%；
　　交付量低于預(yù)期，不再指引今年汽車交付量重回正增長(zhǎng)
　　1）一季度特斯拉全球交付量33.7萬(wàn)輛，低于彭博一致預(yù)期的37萬(wàn)輛。馬斯克此前對(duì)歐洲政治的干預(yù)一定程度上影響了特斯拉在歐洲市場(chǎng)的銷量。
　　2）在一季度業(yè)績(jī)會(huì)中特斯拉未給出Q2業(yè)績(jī)指引，由于貿(mào)易影響，不再指引今年汽車交付量重回正增長(zhǎng)（24Q4業(yè)績(jī)會(huì)指引），今年整體業(yè)績(jī)指引將在25Q2業(yè)績(jī)會(huì)中給出；
　　3）今年上半年開始生產(chǎn)低價(jià)車型，Cybercab計(jì)劃2026年量產(chǎn)；
　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，Optimus穩(wěn)步推進(jìn)
　　1）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為27.30億美元(yoy+67%，qoq-11%)，儲(chǔ)能裝機(jī)量同比增長(zhǎng)154%至10.4GWh，毛利率同比+4.1pcts至28.8%。此外，特斯拉的上海第二座Megapack超級(jí)工廠已開始生產(chǎn)，年產(chǎn)能目標(biāo)為20GWh，并計(jì)劃提升至40GWh，與加州的Lathrop工廠持平；
　　2）Optimus：馬斯克表示預(yù)計(jì)到今年年底，將有數(shù)千臺(tái)Optimus機(jī)器人在特斯拉工廠中投入使用。此外還計(jì)劃以比歷史上任何產(chǎn)品都更快的速度擴(kuò)大Optimus的生產(chǎn)規(guī)模，目標(biāo)是在盡可能短的時(shí)間內(nèi)達(dá)到每年生產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)臺(tái)。馬斯克表示有信心在不到五年，甚至可能四年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年生產(chǎn)一百萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2025/2026/2027年公司收入924.2/1110.8/1430.7億美元(前值為1105.8/1291.4/1572.9億美元)，實(shí)現(xiàn)同比-5.4% /+20.2%/+28.8%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)GAAP歸母凈利潤(rùn)45.1/90.8/142.1億美元(前值為88.4/123.6/168.4億美元)，實(shí)現(xiàn)同比-36.5% /+101.5% /+56.5%，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加?。凰懔Χ倘?；產(chǎn)能不及預(yù)期。