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事件描述
　　公司發(fā)布一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元，同比減少55.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.54億元，同比減少440.23%。
　　事件評(píng)論
　　受下游需求波動(dòng)影響，公司產(chǎn)品訂單減少導(dǎo)致收入業(yè)績(jī)同步下滑。公司單季度毛利率環(huán)比顯著提升，主要系收入結(jié)構(gòu)影響所致。公司核心產(chǎn)品盈利能力有所差異，一季度高毛利產(chǎn)品交付比例提升，牽引公司25Q1毛利率同比提升5.49pct至40.99%，環(huán)比提升18.37pct，后續(xù)盈利水平取決于產(chǎn)品交付結(jié)構(gòu)。
　　公司緊盯行業(yè)科技發(fā)展前沿，充分發(fā)揮科技創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，通過推動(dòng)科技創(chuàng)新不斷提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和附加值，努力把科技創(chuàng)新這個(gè)“關(guān)鍵變量”轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的“最大增量”，持續(xù)塑造公司發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。軍用通信方面，在地面通信領(lǐng)域，公司憑借深厚的技術(shù)積累，成功中標(biāo)某通信項(xiàng)目，該項(xiàng)目顯著提升用戶單位信息化水平和遂行各項(xiàng)任務(wù)的通信能力，持續(xù)保持公司在戰(zhàn)術(shù)通信產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先地位；在航空通信領(lǐng)域，中標(biāo)某數(shù)據(jù)鏈網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、某兵種新型電臺(tái)、某平臺(tái)應(yīng)急電臺(tái)、某數(shù)據(jù)智能應(yīng)用服務(wù)中心等項(xiàng)目，不斷提高公司在新平臺(tái)、新領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來具備廣闊的市場(chǎng)空間；在衛(wèi)星通信與衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，獲得某新平臺(tái)抗于擾衛(wèi)星導(dǎo)航設(shè)備研制資格、中標(biāo)某平臺(tái)衛(wèi)星接收設(shè)備等項(xiàng)目，在衛(wèi)星通信與衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的科研競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力再上新臺(tái)階。民用通信方面，完成重載鐵路公專融合項(xiàng)目第三方測(cè)試；完成數(shù)字化列車安全防護(hù)車載臺(tái)樣機(jī)研制；完成基于公網(wǎng)的調(diào)度通信系統(tǒng)研發(fā)；完成國(guó)鐵CIR北斗定位改造方案，并完成CRCC及相關(guān)軟件測(cè)試；完成基于公專網(wǎng)的多通道安全預(yù)警系統(tǒng)研究，成功實(shí)現(xiàn)基于傳感器或800MHz模擬預(yù)警以及高精定位進(jìn)行公專網(wǎng)智能化數(shù)字化定向預(yù)警。公司不斷加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，通過技術(shù)創(chuàng)新不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1/2.5/4.0億元，同比增速146%、119%、58%，對(duì)應(yīng)PE分別為124/57/36倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求下達(dá)不及時(shí)；
　　2、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。