>> 西部證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)2025Q1持倉分析：配置比例繼續(xù)回升，但仍處于歷史低位-250501
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計(jì)算機(jī)行業(yè)25Q1基金配置比例繼續(xù)提升，但仍處于歷史配置的低位。我們基于主動型及被動型公募基金的重倉持股，并剔除市值較大的海康威視、大華股份以及非典型計(jì)算機(jī)公司同花順，統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對計(jì)算機(jī)行業(yè)（SW）的配置情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，計(jì)算機(jī)行業(yè)25Q1基金重倉持股配置比例達(dá)到2.7%，環(huán)比24Q4提升0.33pct，連續(xù)兩個季度持倉配比提升。從近幾年的變化情況看，計(jì)算機(jī)行業(yè)重倉股配置比例自22Q2觸底，此后受到信創(chuàng)政策及23年初AI大模型技術(shù)變革的催化后快速攀升，至23Q1達(dá)到階段性的配置比例高點(diǎn)。但之后，配置比例出現(xiàn)了連續(xù)的下滑，至24Q3配置比例低點(diǎn)，之后開始再次向上提升。盡管24Q4及25Q1配置比例回升，但縱向比較過去10年的情況，當(dāng)前計(jì)算機(jī)行業(yè)仍然處于歷史配置的低位。
機(jī)構(gòu)重倉計(jì)算機(jī)子領(lǐng)域主要圍繞AI產(chǎn)業(yè)（模型、算力、應(yīng)用）。
持股市值方面，25Q1公募基金持股前十名分別為金山辦公、科大訊飛、深信服、金蝶國際、華大九天、中科曙光、納思達(dá)、紫光股份、用友網(wǎng)絡(luò)、德賽西威。相比24Q4新增金蝶國際及用友網(wǎng)絡(luò)，而潤和軟件及金山云則跌出前十。其中，金山辦公為基金重倉持股總市值最高的公司，達(dá)到145.2億元，第十名德賽西威持股市值為19.2億元。
持股基金數(shù)方面，25Q1前十名分別為金山辦公、科大訊飛、深信服、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、德賽西威、新大陸、潤和軟件、廣聯(lián)達(dá)。相比24Q4新增深信服、新大陸及廣聯(lián)達(dá)，而恒生電子、柏楚電子及中國軟件則跌出前十。其中，金山辦公為持股基金數(shù)最多的公司，達(dá)到230個，第十名廣聯(lián)達(dá)持股基金數(shù)為56個。
機(jī)構(gòu)加倉方向以AI企業(yè)級軟件應(yīng)用、算力一體機(jī)等領(lǐng)域?yàn)橹鳌?br> 重倉股市值變化方面，計(jì)算機(jī)行業(yè)25Q1公募基金持股市值較24Q4末增加的前十分別為科大訊飛、金蝶國際、深信服、用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、美圖公司、鼎捷數(shù)智、紫光股份、聯(lián)想集團(tuán)、并行科技。
持股基金數(shù)變化方面，25Q1持股基金數(shù)增加前十名分別為深信服、廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)、鼎捷數(shù)智、新大陸、并行科技、新致軟件、金蝶國際、賽意信息、捷順科技。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、國際環(huán)境變化、政策落地不及預(yù)期、AI技術(shù)突破不及預(yù)期、AI商業(yè)化不及預(yù)期。
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