久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　浦發(fā)銀行2025年一季度營收同比+1.3%，歸母凈利潤同比+1.0%
　　拆分2025年一季度業(yè)績來看：1）凈利息收入同比+0.5%，其中規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，息差同比小幅收窄；2）手續(xù)費(fèi)凈收入同比持平；3）投資相關(guān)收入同比+1.2%；4）減值損失同比+5.3%，減值計(jì)提力度加大。
　　貸款增速略微提升。2025年一季度末總資產(chǎn)同比+5.5%，貸款同比+7.5%，貸款增速較2024年末略微提升。從貸款增量結(jié)構(gòu)看，2025年一季度新增貸款1883億元，同比多增198億元，其中對(duì)公貸款貢獻(xiàn)主要凈增量，科技金融、供應(yīng)鏈金融、跨境金融等重點(diǎn)賽道信貸保持較快增長；零售貸款規(guī)模較去年末小幅下降。負(fù)債方面，2025年一季度末存款同比+10.9%。
　　息差方面，以期初期末口徑測算，2025年一季度凈息差同比-5bp,Q1單季度凈息差季度環(huán)比+1bp，主要得益于負(fù)債成本顯著改善。
　　不良率小幅下降，撥備保持穩(wěn)定。2025年一季度末不良率環(huán)比-3bp至1.33%，撥備覆蓋率環(huán)比持平于187%。
　　盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025年和2026年EPS至1.43元和1.50元，預(yù)計(jì)2025年底每股凈資產(chǎn)為23.22元。以2025年4月29日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)2025年底的PB為0.47倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期波動(dòng)，轉(zhuǎn)型推進(jìn)不及預(yù)期