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研發(fā)管線豐富。公司聚焦于腫瘤和慢病領域，擁有16個處于上市或臨床階段的品種。目前3個生物類似藥已上市，正處于銷售快速放量的階段；三代長效升白針已申請NDA，3個品種處于Ⅲ期關鍵注冊臨床階段。
　　Nectin-4 ADC具備BIC潛質。Nectin-4 ADC單藥后線以及聯合用藥一線已進入三期臨床，圍手術期用藥即將開展，有望在尿路上皮癌治療領域構筑競爭壁壘；另有宮頸癌后線單藥治療進入三期，單藥治療對以拓撲異構酶抑制劑為載藥的ADC耐藥的TNBC臨床進入二期，海外即將開展橋接1b期臨床。
　　此外，另有兩個潛力ADC品種在臨床階段，其中一個即將開展臨床，產品梯隊逐步形成。ADC+PD-1的臨床用藥不斷向前線推進，邁威生物在一線和圍手術期深度布局，有望構筑競爭壁壘。
　　國際化進程不斷加速。生物類似藥出?！耙粠б宦贰睗摿κ袌龅陌鎴D不斷擴大，為后續(xù)創(chuàng)新產品進入全球市場奠定基礎。公司正加速BD步伐，在國內加強合作，在海外努力推進創(chuàng)新藥出海，增加收入來源，分攤臨床費用。此外，公司為推進國際化進程，正籌備在港交所主板上市。
　　盈利預測和估值建議：公司已有三個產品上市，研產銷一體化布局初步完成，目前核心ADC管線已進入注冊臨床階段，未來可期。預計2025／2026／2027年總收入分別為6.13、10.30、17.95億元。根據峰值銷售額預測市值，公司合理股權價值為134.47億元，對應股價為33.65元。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
　　風險提示：候選藥物研發(fā)不及預期的風險；相關技術迭代的風險；第三方合作的風險；核心人才流失的風險；經營風險。