>> 長江證券-南芯科技(688484)一季度收入同環(huán)比持續(xù)增長-250502
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
大小： |
699KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊洋,張夢杰 |
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事件描述
2025年4月28日，南芯科技公告《2024年年度報告》及《2025年第一季度報告》。2024年，公司實現(xiàn)營收25.67億元，同比+44.19%，歸母凈利潤3.07億元，同比+17.43%；2025年第一季度，公司實現(xiàn)營收6.85億元，同比+13.86%，環(huán)比+2.56%，歸母凈利潤0.63億元，同比-36.86%，環(huán)比+80.80%。
事件評論
2024年公司業(yè)績再創(chuàng)新高。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.67億元，同比+44.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比+17.43%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.00億元，同比+19.54%，毛利率為40.12%，同比-2.18pct。2024年，消費(fèi)電子、汽車和工業(yè)等市場回暖，公司依賴于自身技術(shù)、產(chǎn)品和客戶優(yōu)勢，在消費(fèi)電子保持絕對市占率之際，汽車和工業(yè)產(chǎn)品實現(xiàn)快速放量，助力公司全年業(yè)績再創(chuàng)新高。
一季度收入同環(huán)比持續(xù)增長。2025Q1，公司營收6.85億元、同比+13.86%、環(huán)比+2.56%，歸母凈利潤0.63億元、同比-36.86%、環(huán)比+80.80%，扣非歸母凈利潤0.56億元、同比-43.76%、環(huán)比+79.11%，2025Q1，一季度公司延續(xù)傳統(tǒng)產(chǎn)品的核心份額，新品持續(xù)起量，助力收入同環(huán)比增長；歸母凈利潤同比下滑主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入所致，但環(huán)比增速顯著。毛利率方面，2025Q1公司毛利率為38.16%，同比-4.41pct，環(huán)比+0.12pct，毛利率環(huán)比保持穩(wěn)健。
持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入、創(chuàng)新成果顯現(xiàn)。公司高度重視研發(fā)的投入，持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊的建設(shè)，從而助力公司產(chǎn)品線的擴(kuò)張與升級。2024年，公司研發(fā)費(fèi)用4.37億元，同比+49.25%，研發(fā)費(fèi)用率為17.01%；截止2024年底，公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)567人，同比增長50%，研發(fā)人員占比為68.40%，人員占比小幅提升。2024年，公司獲得新增授權(quán)專利26項，累計獲取專利115項，新增Q值檢測技術(shù)、ASIL-D電源管理芯片技術(shù)、高頻無線充電技術(shù)、MPP無線充電技術(shù)、Boost-Bypass技術(shù)等5項自主研發(fā)核心技術(shù)且均在公司產(chǎn)品上實現(xiàn)應(yīng)用。2025Q1公司研發(fā)費(fèi)用1.24億元，同比+37.84%，研發(fā)費(fèi)用率為18.06%。
電荷泵行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者、業(yè)務(wù)由點(diǎn)及面步入收獲期。產(chǎn)品端，公司深耕智能手機(jī)核心優(yōu)勢同時，圍繞應(yīng)用場景持續(xù)完善產(chǎn)品布局，公司現(xiàn)有產(chǎn)品已覆蓋移動設(shè)備電源管理芯片（含有線充電管理芯片、無線充電管理芯片、鋰電管理芯片、顯示電源管理芯片、其他移動設(shè)備電源管理芯片）、智慧能源電源管理芯片、通用電源管理芯片、汽車電子芯片，通過打造完整的產(chǎn)品矩陣，滿足客戶系統(tǒng)應(yīng)用需求。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本/平板電腦、電源適配器、智能穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子領(lǐng)域，儲能電源、電動工具、機(jī)器人等工業(yè)領(lǐng)域及車載領(lǐng)域。公司以手機(jī)品牌客戶為基，從車載充電切入汽車頭部廠商，汽車電子領(lǐng)域取得明顯進(jìn)展，2024年汽車電子芯片實現(xiàn)收入0.86億元、同比+179.07%，預(yù)計未來汽車及工業(yè)領(lǐng)域收入將保持高速增長。業(yè)務(wù)由點(diǎn)及面，持續(xù)成長可期。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.60、5.17、6.90億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險；
2、行業(yè)競爭加劇致盈利能力下滑風(fēng)險。
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